比特币的四年周期规律可能已经在悄悄失效了。与其死守减半这个时间节点，不如说市场已经演变成了新的节奏——波澜起伏是常态，但长期趋势依然向上。

为什么减半周期的魔力在褪色？仔细想想就清楚了。一来，比特币的挖矿空间本来就有限，眼下已经挖得差不多了。二来，真正掌控市场节奏的主角已经换人了——机构资本逐渐成了市场的定海神针。他们的玩法完全不同。

机构不需要去理解减半背后的挖矿逻辑和利益链条，他们看的是更宏观的资产配置周期和市场流动性。这种转变意味着比特币的价格驱动力从供给侧的减半周期，逐步转向了需求侧的资本博弈。市场的节奏被重新定义了。