比特币在9万美元附近徘徊，不少人在问：这轮行情到头了吗？

别急着下结论，先看看数据怎么说。

**机构资金重塑了比特币生态**

从10月那波暴跌反弹至今，比特币从11万刀跌回8.9万刀附近，看起来没什么起色。但如果你只盯价格，就错过了最重要的变化。

ETF持仓已占流通盘超5%，灰度公布的数据显示比特币市值占比冲到60%。换句话说，华尔街资金现在只要比特币，其他币种的流动性被吸得一干二净。那波192亿的爆仓（历史之最！）把杠杆多头打得差不多了，现在合约未平仓量远低于前期，反而看起来更健康。

四年周期、减半效应这些老话题已经失灵了。美联储的钱袋子和政治周期，这才是现在真正驱动市场的东西。

**9万美元的利润，该不该拿？**

这得看你是哪类交易者。

短线做单的，如果这个9万是重仓堆出来的，分批止盈是理性选择。RSI飙到90、交易所净流入暴增，都是短期见顶的信号。贪最后一口肉常常亏得最惨。

长期看多的不一样。MicroStrategy手里死拿67万枚BTC，平均成本3万刀，现在账面翻了三倍。人家的目光放在明年150k这个宏观目标上，根本不在乎眼前的波动。

至于那些还在挖山寨的——醒醒吧。这轮行情就是比特币的独舞，连以太坊都被L2生态吸血，山寨指数整年趴着不动。除非你赌对了AI或RWA的龙头项目，否则子弹还是留着为妙。

**付出与收获的等价交换**

想从这个市场赚钱，逻辑其实很简单：花时间研究链上数据，忍受波动，才能换来复利。那些问能不能跟单的人，先问问自己愿不愿意每天盯着大户动向，复盘资金费率。不肯动脑子，行情自然错过你。

**市场三个推进阶段**

10月暴跌之后，比特币链上长期持有者的抛压开始减缓，MVRV-Z Score回到2以下，这就是筑底的信号。

机构扫货这块，贝莱德IBIT日均净流入3亿刀，政治概念币吸引不少资金。政治溢价这块还没充分发酵，空间还很大。