最近几天比特币经历回调后，陷入了一个进退两难的局面——涨不上去，跌也跌不下来。

观察短期持有者指标STH-SOPR的表现就明白了，这个指标一直在1这条线附近徘徊，信号再清楚不过：只要价格回到成本线附近，短线资金二话不说就会拆仓止盈。资金并不缺，真正缺的是信心。那些本来可以继续持股的资金，转身就用来结账离场了。

说白了，这不像是大牛市的开局，更像是行情在半山腰停留，反复试探和消耗时间。只要STH-SOPR指标还是在1这个位置晃悠，就意味着市场缺乏向上的驱动力，大概率继续在箱体里反复震荡。

等到这个指标真正站稳并突破1以上时，说明短线持有者愿意拿住筹码了，市场情绪才会迎来真正的转机。在此之前，耐心承受这段磨底期才是生存法则。