有个问题被严重低估了。美国财政部面临的结构性风险，说白了就是一道债务再融资墙。数万亿美元的债务将在2026年集中到期——不是十年后，就是明年。

问题的核心在这：这些债务当初是在接近零的利率环境下发行的。现在呢？必须按照更高的利率去展期。想象一下——利息支出直接起飞。

连锁反应就来了：市场要调整，财政支出得控制，税收政策可能改变，甚至美元购买力都会受冲击。看起来像是一个结构性压力点，不是突然爆雷。但一旦真的触发，股票、债券、房地产、加密货币——没有哪个资产类别能独善其身。

这不是小事。这么大规模的主权债务再融资周期启动，市场容纳不了那么多风险。