为什么自2024年初以来，Palantir 1030%的涨幅引起了顶级对冲基金操盘手的关注(以及为何需要保持谨慎)

这笔交易成为头条

当像Citadel Advisors掌舵人Ken Griffin这样的资深投资者调整投资组合时，市场会予以关注。在2023年第三季度，这家以持续跑赢标普500指数显著幅度而闻名的传奇对冲基金发生了重要变化：减持亚马逊1.6百万股，同时买入了3.88万股Palantir Technologies。

令人瞩目的不仅是这笔交易本身，更是被买入股票的走势。自2024年1月以来，Palantir的股价飙升了惊人的1030%，远超同期Nvidia的281%的令人印象深刻的涨幅。对于在场外观望的散户投资者来说，显而易见的问题是：这种机构买入信号是否值得跟随？

亚马逊的AI转型实际上正在奏效

在假设Citadel的退出信号预示着麻烦之前，先考虑一下亚马逊内部发生的事情。这家科技巨头已将人工智能融入其三大核心引擎：电子商务、广告和云计算。

电子商务业务通过AI创新得到了极大提升。公司部署了生成式工具，用于库存优化、客户服务自动化和最后一公里配送效率。或许最引人注目的是，其AI购物助手Rufus的年销售额正朝着$10 十亿的目标迈进——这是两年前几乎不存在的一个重要收入来源。

广告部门在数字广告中增长速度更快，亚马逊定制的生成式AI工具——能够大规模生成图像、视频和音频——正在重塑品牌的广告创意和产品调研方式。

云基础设施通过AWS成为企业AI的试验场。该部门推出了Bedrock平台用于应用开发，设计了具有成本优势的定制芯片，并且最近引入了自动化软件开发和安全运营的AI代理。

这些投资正逐步转化为实际成果。2023年第三季度收入达到$180 十亿，同比增长13%，运营利润率提升，运营收入激增23%，达到217亿美元。华尔街预测未来三年每年盈利增长18%，使得当前33倍的市盈率具有合理性。

那么，为什么要减持？很可能是一个简单的获利了结决定。亚马逊仍然是Citadel Advisors的前十名持仓之一，表明格里芬尽管减仓，但仍然保持信心。

Palantir的爆炸性增长遇到不可持续的估值问题

现在，买入Palantir股票讲述了一个不同的故事——一个被估值极端所困扰的故事。

这家公司的本体论人工智能平台为政府和商业部门提供服务，应用场景涵盖供应链分析、欺诈检测和战场优化。行业分析公司Forrester最近将其评为最具能力的AI/ML平台，超越了主要科技巨头的产品。

其财务表现也与炒作相符。2023年第三季度收入加速增长63%，达到11亿美元——连续第九个季度实现加速——非GAAP每股收益超过一倍，达到0.21美元。管理层将这一增长归因于对其AI平台能力的需求激增。

但故事的裂痕在于：估值变得荒谬。Palantir的市销率高达119倍，成为标普500指数中最昂贵的股票，远远领先于第二名AppLovin的45倍市销率。这意味着，Palantir即使将当前市值减半，仍然是指数中最昂贵的股票。

数学非常残酷。自2024年1月以来，股价已翻了11倍，但收入增长不到2倍。这种背离几乎完全归因于估值扩张——投资者越来越愿意为同一业务支付溢价倍数。当时，股价的市销率为18倍。这种溢价不可能无限扩大。

对信念的对冲——对冲基金的策略

对格里芬意图的一个理性检验：Palantir并未进入Citadel Advisors的前300大持仓，表明这个仓位具有一定意义，但并非核心信仰交易。这并不是一个“孤注一掷”的赌注。

结论

这两笔交易的对比展现了一个复杂的投资组合再平衡。亚马逊代表了一个经过验证、估值合理的人工智能故事；而Palantir代表了一个变革性技术，但其估值水平超出了历史常规。两者都可能是真实的：卓越的企业可能以最终惩罚追逐动量的投资者的价格进行交易。

对于关注传奇投资者动态的人来说，学习的关键不是买哪只股票，而是理解一家公司的潜力与你为获取它所支付的价格之间的差异。