为什么苹果2026财年收入增长公式显示持续的动力

假日季度指引传递强烈信号

苹果公司对其第一个财季的展望已成为未来一整年的风向标。公司预计在此期间收入将同比增长10-12%，其中iPhone的销售预计将实现两位数的增长。这标志着一个重要的转折点——在2022财年和2024财年之间，苹果的年度收入基本持平，甚至略有下降。最新的指引表明，这一停滞阶段即将结束。

假日季度尤为重要，因为它代表了苹果最新iPhone系列的第一个完整销售周期。管理层对该期间iPhone实现两位数增长的明确信心，传递出真正的动力，而非仅仅是季节性波动。这一表现很可能为苹果2026财年的收入增长轨迹奠定基础。

收入增长公式：服务作为隐藏引擎

虽然iPhone的主导地位吸引了众多关注，但苹果的服务部门代表了公司收入增长公式中更为复杂的部分。在2024财年第四季度，该部门实现了15%的同比增长，管理层预计其将在新财年保持两位数的扩张。

这里的经济学非常具有吸引力。财年第三季度，服务部门的毛利率为75.3%，远高于产品部门的36.2%。这一差异揭示了为什么服务对苹果整体盈利能力和韧性的重要性日益增加。

使该部门尤为有价值的是其经常性收入的特性。随着苹果活跃设备的基数不断扩大，通过订阅、应用商店佣金以及Apple Pay、Apple Music和Apple TV等本地服务的变现潜力也在同步增长。这形成了一种结构性优势：即使在硬件需求减弱的季度，来自现有用户的收入也能通过其生态系统的参与保持增长。

AI：新兴的催化剂

与微软和字母表不同，苹果在AI基础设施投资方面采取了轻资本策略。这并未阻止公司利用人工智能趋势获益。

苹果可以通过多种渠道利用AI需求：消费者对能够运行云端AI应用的高端设备的需求增加、全新产品类别的开发，以及由AI能力驱动的设备升级周期。这是苹果中期收入增长公式中常被忽视的一个组成部分。

估值与风险考量

苹果的股价在滚动市盈率方面约为37倍，在未来市盈率方面为33倍。虽然这些倍数看似偏高，但反映了真正的竞争优势：极强的品牌、深厚的客户忠诚度，以及上述提到的潜在AI驱动的升级浪潮。

然而，风险也值得关注。苹果对iPhone销售的高度依赖形成了一把双刃剑——强劲的iPhone表现推动业绩，但旗舰设备销售的疲软可能会对整个业务造成压力。消费电子领域的竞争压力始终存在。

鉴于这些因素，仓位管理仍然非常重要。然而，服务的动能、iPhone的再加速以及AI的潜在价值结合，表明当前的估值合理反映了苹果2026财年及以后增长前景的定价。