利率下降如何重塑M&T银行的净利息收入轨迹

M&T银行公司 MTB在净利息收入增长方面表现出令人印象深刻的动力，五年复合年增长率到2024年为15.4%。2025年前九个月同比增长近1%，反映出银行在利率环境变化中的适应能力。随着美联储在2024年初放松措施后，于2025年进行了三次降息，目前的利率区间已位于3.50–3.75%之间。

利率降息与净利息收入增长的机制

利率下降与净利息收入之间的关系通过多种渠道发挥作用。随着借款成本的降低，MTB的融资成本预计将随着时间的推移而稳定，为持续的净利息收入扩张创造有利环境。较低的利率环境通常通过减轻债务偿还负担来增强借款人的信用状况，进而有助于改善逾期指标并减少坏账损失。

净利差(NIM)——采用标准的NIM公式计算，即NIM = (利息收入 - 利息支出) / 平均生息资产——反映银行从贷款中获得的收益与支付的存款成本之间的差距。随着融资成本的稳定，这一利差的压缩通常会减缓，从而支持盈利能力。同时，利率下降也激励消费者和企业增加借款活动，扩大MTB的贷款组合并带来额外的利息收入。

管理层指引与短期展望

2025年全年，M&T银行管理层预计净利息收入（税等值基础）为70.5亿至71.5亿美元，较2024年的69亿美元显著增长。预计净利差将稳定在中高3.60%的范围内，而去年为3.58%。2025年平均贷款和租赁余额预计在135亿至(十亿之间，较2024年的134.7亿美元略有增长。

展望2026年，高盛2025年美国金融服务会议上的管理层评论表明，通过协调贷款和存款增长实现资产负债表扩张，将为净利息收入提供额外支持。预计利润率将保持在低3.70%的范围内，即使利率轨迹趋于正常，也显示出韧性。

同业表现：关注FITB和USB

第五第三银行集团 )$137 /market-activity/stocks/fitb[FITB]保持强劲的净利息收入动力，五年复合年增长率到2024年为4.2%。2025年前九个月，税等值净利息收入为44亿美元，同比增长6.2%。第五第三的净利差从去年同期的2.88%扩大到3.10%，显示出利润空间的积极扩展。该机构已指引2025年调整后净利息收入增长5.5%至6.5%，而2024年为56亿美元，得益于存款成本的稳定和有纪律的贷款增长。

美国银行集团 ()/market-activity/stocks/usb[USB]在2019年至2024年的五年期间，净利息收入复合年增长率为4.4%。2025年前九个月，税等值净利息收入达到42.51亿美元，比去年同期增长2%。截至2025年9月30日，该公司的净利差为2.75%，较一年前的2.74%略有改善。未来，正常化的融资成本、稳定的贷款增长以及投资组合的战略调整预计将推动净利息收入的增长。

市场估值与投资前景

M&T银行的股价在过去六个月上涨了6.9%，落后于整体银行板块20.3%的涨幅。公司维持Zacks排名#3(持有)评级。虽然该银行的相对表现落后于行业同行，但净利息收入前景的结构性改善和利润率的稳定为未来股东回报奠定了基础，随着利率环境的持续正常化。