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一家主要医疗投资者如何让一笔$185 百万的生物技术持仓增长，尽管削减了其股份
讲述投资者故事的悖论
当你减少持有某只股票的仓位时，通常会预期该仓位的价值会缩减。但在Eventide资产管理公司对Mirum的生物科技押注中，情况并非如此——这一举动揭示了对新兴成长型公司的长期信念中的一个重要方面。
11月14日，这家总部位于波士顿的报纸持有者兼积极的资产管理公司披露，在第三季度其已减持Mirum Pharmaceuticals (NASDAQ:MIRM) 114,922股。然而，持仓的整体价值并未缩减，反而大幅上涨了约5070万美元，截至9月30日，持仓价值约为1.8492亿美元。
数字不符——以及它们为何合理
原因在于Mirum股票的非凡表现。过去一年，股价上涨了89%，远远超过标普500指数的15%的温和涨幅。这一价格升值的动力足以弥补股数的减少。
调整仓位后，Mirum成为Eventide的第二大持仓，占其管理资产的3.04% (AUM)，高于上一季度的约2.4%。该持仓现仅次于Guardant Health (GH: 2.0751亿美元)，成为基金的前几大持仓之一：
理解Mirum的商业模式
Mirum是一家专注于罕见和孤儿肝病的生物制药公司——这一细分市场具有高估值和患者忠诚度。公司的主要疗法LIVMARLI，是一种用于治疗影响如Alagille综合征和进行性家族性肝内胆汁淤积症等罕见胆汁淤积性肝病的口服药物的在研治疗。
根据最新的交易数据，Mirum的市值为41亿美元，而过去十二个月的收入为4.7179亿美元。同一时期，公司录得净亏损4142万美元，这在生物科技公司中很常见，因为它们仍在扩大生产和分销。
最近的业绩显示商业动能
第三季度的业绩提供了明确的业务增长证据。Mirum报告第三季度收入为$133 百万，同比增长47%。管理层将全年指引提升至$500 百万至$510 百万，主要受LIVMARLI销售加速和胆汁酸药物收入增长的推动。
季度末，现金和投资储备达到$378 百万，为管线开发提供了充足的资金，不会立即引发股东稀释压力。
削减持仓实际上传达了什么信号
Eventide减少持股数量的决定，并未表明信心减弱，反而显示出不同的解读：在价格大幅升值的背景下进行的资产再平衡。
资产管理者愿意保持相对于其他医疗持仓的超大仓位，表明他们相信Mirum代表了真正的商业转型，而非投机性动能。这并非一笔旨在捕捉短期波动的交易，而是基于对公司从研发阶段向可持续、可扩展收入转变的信心。
在Eventide的整体投资组合构建中，Mirum与其他以增长为导向的医疗投资并列，强化了管理者偏好已具备商业牵引力的公司，而非仅仅依赖临床结果的二元赌注。
结论
对于监控机构行为的股东而言，这里的新闻价值超越了卖出股票本身。更具启示性的是，在快速升值期间，主要资产持有人接受了集中持仓——这是一个有意的选择，彰显了对Mirum从试验阶段走向可持续、可扩展收入的基本信心。
以每股79.26美元的价格，Mirum提供了生物技术行业中一个令人信服的案例，展示了纪律性仓位管理如何与长期看涨的信念共存。