锑股票行情：为什么西方投资者纷纷涌入关键矿产

锑市场正悄然成为美中贸易战中最具争夺的战场之一——而精明的投资者正开始关注。 虽然锂和铜在关键矿物讨论中占据焦点，但锑股正逐渐成为那些希望利用日益紧张的供应短缺的有吸引力的不对称赌注。

核心问题在于：锑的价格已从2020年的每公吨约7,000美元飙升至2024年12月中旬的34,200美元，涨幅接近5倍。然而，大多数散户投资者仍然不知道它是什么，或者为什么应该关心。

为什么选择锑？多行业的顺风

锑不仅仅是另一种商品。它是一种半金属元素，应用范围涵盖阻燃剂(60%的需求)、军事弹药、能源存储系统、太阳能电池、半导体和下一代熔盐电池。

需求驱动因素具有结构性：

国防支出在全球范围内激增，锑增强的弹药已成为标准。根据Hallgarten & Company的采矿策略师Christopher Ecclestone的说法，军事应用现在已成为“牵动全局的尾巴”。当各国政府优先考虑武器装备而非商业销售时，供应就会迅速紧张。

能源存储革命正在创造新的需求路径。液态金属(熔盐)电池在电网规模存储中逐渐获得关注，锑能提升其耐用性和性能。此外，太阳能电池的采用——锑能增强光吸收和热稳定性——也带来了真正的结构性增长。

电子和物联网应用也在增加。高性能材料对抗热和腐蚀的需求日益增长，锑正好符合这些要求。

然而问题在于：产量未能跟上需求。

供应紧缩：地理位置决定命运

中国掌控着锑的格局。该国拥有全球10个最大活跃锑矿中的5个，2023年产量占全球供应的48%(大约40,000公吨)。全球储量总计仅2百万公吨，其中中国持有64万公吨。

随后是2024年8月。为应对美国AI芯片限制，中国对锑实施了部分出口禁令。到12月，他们升级为对锑、镓和锗的全面出口禁令。

这非常重要。西方的军队和科技公司如今面临真正的供应链危机。正如Katusa Research警告的：“随着储量减少和出口限制收紧，西方正面临供应链危机。”

随着特朗普政府关税威胁(潜在从2025年1月开始对中国商品征收60%的关税)，锑被禁的可能性极高。

如何在没有实物金属的情况下获取锑

目前没有锑的液态实物金属市场，因此投资者唯一的途径是锑股。新兴的供应缺口为非中国生产商提供了真正的选择性。

Perpetua Resources (TSX: PPTA) 也许是最重要的投资标的。其位于爱达荷中部的Stibnite金-锑项目正朝着2025年的建设决策推进。美国政府已通过出口-进口银行提供18亿美元融资，以及根据国防生产法提供的5940万美元资金。这是明确支持锑生产的产业政策。

Mandalay Resources (TSX: MND) 目前运营澳大利亚维多利亚的Costerfield金-锑矿——该国唯一的锑生产商。2025年的产量指导目标为76,500-85,000盎司黄金和1050-1150公吨锑。这是名单中唯一的近期收入来源。

Larvotto Resources (ASX: LRV) 正在推进新南威尔士的Hillgrove金-锑项目。2024年8月发布的预可行性研究预计年产41,100盎司黄金和5100公吨锑，税后NPV为澳元$157 百万，内部收益率为49.6%。公司正朝着最终可行性研究迈进。

United States Antimony (NYSE: UAMY) 运营美国唯一的重要锑冶炼厂，以及在墨西哥的冶炼能力。2024年12月，它与Perpetua Resources签署了冶金测试协议，显示其在潜在供应限制前的战略布局。

Adriatic Metals (ASX: ADT) 2023年开始在波斯尼亚和黑塞哥维那的Rupice矿投产。储量包括24,000公吨锑，以及大量贵金属和基础金属资源。

Military Metals (CSE: MILI) 拥有斯洛伐克和新斯科舍的先进锑-金项目，以及在内华达新获得的矿产。其纯粹依赖锑价格上涨的杠杆，没有近期生产计划。

Antilles Gold (ASX: AAU) 正在开发古巴的La Demajagua金-锑-银项目，预计2025年第三季度完成范围研究。

Nagambie Resources (ASX: NAG)、Siren Gold (ASX: SNG)、Southern Cross Gold (ASX: SXG) 和 Trigg Minerals (ASX: TMG) 作为勘探阶段公司，持有澳大利亚和新西兰的锑相关资源。

宏观布局

锑股的上涨依赖于三个顺风因素的同步：

1. 出口禁令持续——如果中国在2025年前保持限制，短缺将成为现实
2. 国防预算扩大——地缘政治紧张局势支持更高的军事支出和弹药储备
3. 能源存储采用——可再生能源基础设施的部署加快锑需求

风险在于：如果中国通过谈判缓解供应限制，市场可能会被大量涌入，价格会崩盘。但鉴于当前的地缘政治走向，这种可能性较低。

对于寻求超越拥挤的锂钴领域、投资关键矿物的投资者来说，锑股提供了由明确政府政策支持的真实供需不对称。进入的窗口可能不会无限期开放。