白银在2025年飙升168%：为何这种贵金属超越其他资产，以及对投资者意味着什么

数字讲述令人震惊的故事

当我们展望2025年的投资格局时，有一种资产悄然打破了传统预期：白银。虽然黄金实现了令人印象深刻的72%涨幅——足以超越标普500和纳斯达克-100的表现——但白银168%的爆发式上涨才真正抢尽了风头。放在一起比较，这一涨幅超过了它那黄色兄弟的两倍多，也远远超过了像英伟达这样的AI宠儿的涨幅。

是什么推动了这一戏剧性的变动？答案在于地缘政治紧张局势、财政担忧和供应端限制共同作用，创造了贵金属繁荣的理想条件。

了解白银在市场中的独特地位

白银在贵金属领域占据着迷人的中间位置。像黄金一样，它一直被视为财富的储存手段，但有一个关键区别：丰富性。矿工每年开采的白银大约是黄金的八倍，这意味着它的供需机制不同。

然而，真正的故事不仅仅是稀缺性——更在于实用性。与主要作为避险和奢侈品资产的黄金不同，白银支撑着现代经济。电子制造商每年消耗的白银几乎占所有可用供应的一半。其卓越的导电性和经济实惠的价格，使其在半导体、太阳能电池和工业应用中不可或缺。

这种双重特性——贵金属地位加上强烈的工业需求——创造了独特的价格动态。当供应即使略微收紧，价格也可能在短时间内剧烈上涨。

为什么白银现在会走强：供应限制遇上全球不确定性

白银2025年上涨的背景涉及多个交汇因素。首先是宏观环境：美国国债最近突破了38.5万亿美元大关，而2025财年的预算赤字达到了1.8万亿美元。这些数字迫使投资者考虑货币贬值的尴尬局面，促使资金流向贵金属作为投资组合的保险。

但中国最近的决定尤为重要。作为全球电子制造中心，中国宣布将于2026年1月1日实施新的白银出口限制。虽然此举被包装为保护国内供应链，但同时也在全球贸易谈判中增加了筹码，并实际收紧了国际市场上的白银供应。

这些出口限制并未引发白银的涨势——那已在更广泛的经济不确定性中开始——但它们成为了催化剂。可以把它看作是在原本已在上升的火箭燃料上再加一把油。

对2026年及以后持有的合理预期

这里需要投资者重新校准预期。白银单一年内实现168%的回报是非凡的——并不常见。回顾历史，过去50年白银的年复合回报率为5.9%。这才是现实的基准，任何高于这个水平的表现都代表着真正的超额收益。

此外，白银的波动性也教会我们谦逊。它在1980年一度涨至每盎司$35 ，随后90%的价值被抹去。投资者等待了31年，直到2011年再次出现$48 的纪录价格。在那之后，又经历了70%的回撤，直到2025年白银最终创下新高——历时14年。

如果中国的出口限制持续，且美国的财政赤字继续(目前预计2026财年将再度出现万亿美元的赤字)，白银可能会有额外的上涨空间。然而，期待2026年再次实现168%的表现的人应调整心态。长远来看，持有贵金属比短期的狂热更为重要。

实用路径：ETF优于实物持有

对于大多数投资者来说，执行策略与市场方向同样重要。购买实物白银——金条和硬币——可以直接拥有，但也带来一些复杂性：存储成本、保险费用，以及在需要时快速出售的物流挑战。

iShares白银信托 (NYSEMKT: SLV) 解决了这些摩擦点。这个ETF是行业最大的工具，管理资产规模达$38 十亿，背后由528百万盎司的实物储备支持，存放在实际的金库中。投资者可以直接暴露于白银价格变动，无需协商存储或保险事宜。

该基金的年费为0.5%，意味着一万美金的持仓每年管理费为$50 ，几乎肯定比在其他地方维护实物存储更便宜。交易瞬间完成，股份可以随时买卖，也不会占用实体空间。

更广泛的投资框架

白银在2025年的非凡表现反映了真正的结构性失衡：供应受限、工业需求上升，以及宏观环境偏好贵金属避险。是否会持续到2026年，取决于这些条件是否持续存在。

需要提醒的是：波动性仍然是其显著特征。长期布局需要接受短期波动，并在不可避免的回撤中保持耐心。对于希望利用白银潜在上涨空间，又不想面对实物持有繁琐的投资者，像SLV这样的交易所交易期权提供了简便的途径，融入多元化投资策略中。