为什么到2026年，Alphabet 可能成为比Nvidia更优越的AI投资选择

更具吸引力的估值促进快速增长

人工智能行业经历了非凡的增长，英伟达在ChatGPT推出后股价上涨超过1000%，成为行业的主导力量，推动了对AI基础设施的巨大科技支出。然而，在评估该领域最佳买入股票时，估值尤为重要。谷歌母公司Alphabet提供了一个令人信服的案例：其市盈率不到30倍的远期盈利，而英伟达的溢价估值超过40倍盈利，显示出更优的价值。当考虑到两家公司在AI技术和应用方面都在快速推进时，这一价格差距尤为引人关注。

英伟达的增长轨迹令人瞩目，市值已达4.5万亿美元，分析师的目标价显示潜在增长空间可达$6 万亿。然而，这已反映出市场的巨大预期。与此同时，Alphabet在多个收入来源上运营，具有显著的扩展潜力，表明投资者在未来一年可能会在多元化科技公司中获得更好的风险调整后回报。

硬件优势：定制AI芯片势头强劲

Alphabet自主研发的Tensor Processing Units (TPUs)代表了人工智能硬件领域的关键竞争发展。这些加速器为AI训练和推理工作负载提供了比传统英伟达GPU更经济的替代方案。这一优势的重要性通过近期合作关系变得清晰：Anthropic承诺从2026年开始采用TPUs进行某些操作，而Alphabet据报道正与Meta Platforms就芯片采用和PyTorch框架集成进行谈判。

谷歌云在上个季度实现了34%的收入增长，运营利润率扩大到24%。管理层披露了一个$155 十亿的积压订单，同比增长46%，这一指标显示需求动力持续。随着竞争对手的定制加速器不断涌现，TPU性能相较于成熟替代品持续提升，谷歌云有望在2026年前获得显著的市场份额增长，同时扩大盈利能力。

软件领导地位与市场扩展机会

除了硬件，Alphabet的大型语言模型能力使其成为行业内的顶尖竞争者。2022年11月推出的Gemini 3.0在大多数基准评测中表现优越，超越了Anthropic和OpenAI的产品。这一成就引发了行业的广泛反响，包括OpenAI领导层承认竞争压力。

实际的商业影响超越了基准测试。报道称，苹果已选择Gemini为其新一代AI驱动的Siri功能提供支持，苹果同意每年支付$1 十亿的授权费。重要的是，由于苹果将在其专有基础设施上运行该模型，这几乎意味着Alphabet的纯利润——一种高利润率的收入来源，几乎无需额外成本。

利用AI创新推动核心业务

Alphabet的竞争优势不仅限于独立的AI产品。作为大型语言模型开发商和云基础设施运营商，公司通过内部部署进一步巩固优势。搜索功能现已集成AI驱动的功能，如AI概览和AI模式，查询量显著增加，同时变现率未受影响。这些AI增强结果的生成成本大幅降低，改善了利润率，同时保持了收入增长。

2025年第三季度，搜索收入实现了15%的加速，反映了这些生产力提升。YouTube的增长也加快，增长15%，部分得益于AI驱动的编辑工具、缩略图生成和产品识别功能，提升了用户参与度和变现效率。

除了核心数字广告外，Alphabet的自动驾驶部门Waymo在2025年实现了1400万次出行，比上一年增长了三倍多。管理层目标到2026年底实现每周100万次出行，随着在另外20个城市的扩展，这一新兴收入来源有望对公司整体增长做出重要贡献。

财务韧性因素

Alphabet每年产生数百亿美元的现金流，为资本配置策略提供了巨大弹性，包括加速回购计划。这一财务实力，加上多个业务板块的盈利增长潜力，支持了投资论点。公司在投资AI基础设施的同时，能够回馈资本给股东，这使其区别于纯粹的AI受益者。

对于寻求在人工智能持续扩展中获得最佳股票敞口的投资者而言，Alphabet提供了硬件创新、世界一流的软件能力、成熟的变现机制和合理的估值——这一组合显示出比已大幅上涨的半导体龙头更强的升值潜力。