创作者资本市场：Pump.fun 如何在2025年改变了直播行业

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Pump.fun直播策略的演变

去年此时，Solana表情包币发行平台Pump.fun在创作者上传危险特技视频试图拉升其代币价值后，关闭了直播功能。

如今，Pump.fun将主播视为平台的未来，计划直面其他直播竞争对手：公司已公开表示其愿景是与Solana区块链上的主要平台竞争。

此举被称为“创作者资本市场”——即观众可以帮助资助他们喜爱的创作者，同时通过加密代币持有其内容的未来股份。这与传统模式形成鲜明对比，传统模式主要依赖观众捐款，几乎没有回报。

改革后的收费结构推动创作者收入

Pump.fun在九月对其收费结构进行了改造，将每笔交易产生的部分费用直接分配给代币创作者，从而加速了这一愿景的实现。这使得一些主播在内容爆红的几天内赚取了数万美元。

但这种初期的势头很快就回落了，因为很明显，创作者和交易者在疯狂特技中赚得最多。Pump.fun发现自己又回到了起点，采用一种激励创作者走在争议边缘的模式。行业也开始反思如何改变这一局面。

直播回归，新增安全措施

4月4日，Pump.fun在5%的用户中推出了更新的直播功能，配备了改进的用户指南和加强的审核系统。随后逐步扩大到更多用户，确保不再像2024年那样失控。

两个月后，加密影响者Jake “SolJakey” Hillhouse推出了Basedd House，一个由新兴影响者组成的内容团队，他们共同生活在类似兄弟会的房子里，拥有每周的剧集和与每个角色相关的表情包币。正是在这里，像古怪的Iseem和加密说唱歌手Whish这样的创作者崭露头角。Pump.fun直接资助了整个项目，Hillhouse此前曾向媒体透露。

此外，其他创作者和病毒事件也在六月开始涌现。例如，Leland King Fawcette成为第二个在Pump.fun直播中完成50个美国州全部巡游的人，据Fifty States Club统计。乌克兰男子Ricken在直播中说了100万次“Pump fun”。还有一人直播了自己孩子的出生，并将其命名为“Solana”——以纪念承载表情包币的加密网络。

显然，Pump.fun在其观众中找到了某种共鸣，正是在那时，公司开始投资于其认为的未来平台。

Pump.fun的投资策略

Pump.fun开始付费让人们上传顶级创作者的片段，这与传统直播平台相反，后者要求创作者自行寻找、管理并支付这些“剪辑者”。Pump.fun联合创始人Alon Cohen表示，这是对“刺激社交活动”的赌注，希望以此促进加密原生直播的更多采用。

但真正爆发是在九月，当Pump.fun将其收费模型改造，使平台上创作者的收入增加了十倍。在九月的一天，Pump.fun发放了超过$4 百万的创作者费用。这意味着，主播们不再需要出售自己持有的代币来赚取丰厚的收入。

Pump.fun随后加大了对直播的投入，开始向创作者发放背包套件，帮助提升直播质量。平台还招聘了一批未知数量的招募人员，协助Pump.fun向传统内容创作者提供合约。

前Post Malone助理Alec Strasmore就是其中一位招募者。他在九月告诉媒体，他会接触那些在传统领域拥有大量粉丝但难以变现的内容创作者，介绍他们加入Pump.fun并协助其上线。

这些主播合约的具体条款未公开，但熟悉这些交易的消息人士表示，合约通常包括直播时间、代币供应控制等承诺，且多为短期——几周或几个月，而非数年。这也促使一些知名的非加密影响者加入平台。

曾是Jake Paul影响者团队Team 10成员、拥有数百万粉丝的Chad Tepper，也加入了Pump.fun。还有像退役的英雄联盟电竞选手Michael“BunnyFuFuu”Kurylo这样的创作者也加入了平台。

( 短暂的生命周期问题

通常，这些代币会在发行时立即出现价格飙升，因为内容创作者的粉丝会购买代币。但大多情况下，这种热度不会持续太久——炒作最终会消退，代币价格也会逐渐下跌。

这些情况导致主播在交易的前几天赚得盆满钵满——比如BunnyFuFuu在前三天赚取了超过13万美元的费用，但随着交易量骤降，费用也逐渐减少。在随后的三个月里，他只赚了2.9万美元。短暂的生命周期不仅伤害了创作者，也让交易者和观众逐渐减少收益。

因此，许多传统主播和创作者已停止在Pump.fun直播。

“很多都没成功，”Hillhouse反思道，“也许最好的做法是不在Web2主播上花费大量资金。但你会遇到那些真正重要的，成为概念验证的少数人，”他指着拳击手B Dave和TikTok影响者Minikon作为典范。这两位创作者的代币从发行高点已下跌超过90%。

“未来我不认为Pump.fun应该再这样做了，”Hillhouse建议，未来的合作应更偏向“长期”。

) 传播病毒性内容带来成功——但代价何在？

但Pump.fun今年最大的成功故事来自其自家培养的才俊：Hillhouse的Basedd House、那些试图打破世界纪录的随机“degens”、以及Bagwork团队。

九月，两名男子Chris和Mike创建了一个名为Bagwork的代币，并直播了各种特技来“推动”这些代币。第一个特技相对温和，在棒球比赛中跑到场上。随后，他们在拍摄自己偷Gym影响者Bradley Martyn的帽子并被打的过程中迅速走红。Bagwork代币因此飙升2000%，两人赚取了4.9万美元的费用。只需一个病毒视频。

几天后，这对兄弟泄露了说唱歌手Drake的未发行歌曲，带来了国际关注，也引发了法律麻烦——一份明显的停止和终止通知。这一系列动作让他们在两天内赚取了8.3万美元的费用。

但这个代币也遭遇了许多表情包币之前的共同问题：一旦关注、炒作和争议消退，价格也会下跌。Bagwork目前的市值已从最高的5380万美元下跌96%，现价约190万美元。

在一次采访中，Mike称那段时间是“我生命中最美好的几天”。他曾以为自己即将成为“最大、最富有”的主播之一。但随着关注度减退，他意识到“Pump.fun主播确实需要更疯狂的内容来拉升他们的代币”。

Hillhouse也认为目前的模式存在问题。他建议增加更多需要用到代币的社区激活，比如投票决定创作者直播内容。

前路展望

未来一年，创作者资本市场可能会迎来关键时刻。Pump.fun能否找到解决对轰动性病毒事件依赖的方法？还是会像之前的许多表情包币潮流一样逐渐淡出？

平台在激励创作者收益与实现可持续长期参与之间的平衡能力，将决定这种“创作者资本市场”新模式是否是真正的创新，还是仅仅是加密生态系统中的又一次繁荣与崩溃。