一位前经济政策顾问最近强调了当前贸易政策中的一个有趣矛盾：虽然最新一轮的美国贸易协议谈判在文件上取得了一些切实的改善，但不断升级的关税威胁仍然笼罩着市场信心。

算术似乎很简单——更强的谈判立场应该带来更好的结果。然而，任何关注市场动态的人都知道，情况更为复杂。关税在供应链中产生连锁反应，影响企业利润，最终影响各类资产的风险偏好。对于构建投资组合的交易者和投资者来说，这种政策摩擦带来了值得关注的宏观阻力。当经济顾问开始以这种方式对他们的乐观情绪进行对冲时，通常意味着对未来的不确定性更深。