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新的贸易政策框架重塑全球市场：分担责任模型面临经济阻力
斯蒂芬·米兰被任命为联邦储备委员会委员——需经参议院确认，任期至2026年1月——标志着美国经济政策方向的重大转变。这一提名尤为重要的原因不仅在于人员变动，更在于它代表的货币和贸易治理的意识形态转变。
负担分担理论：挑战数十年的自由贸易正统观念
米兰方法的核心是一种颠覆战后贸易共识的激进论点。他的分析集中在一个反直觉的主张：美元作为全球储备货币的地位，无意中削弱了美国出口商，因为它推动了货币的高估。他认为，这使得中国、日本和德国等国家能够以具有竞争力的价格大量涌入美国市场，同时持续保持贸易顺差。
米兰提出的解决方案同样非传统。他的负担分担框架主张积极实施关税，假设依赖出口的国家会自行承担关税成本，而不是转嫁给消费者，因为它们依赖美国市场准入。从理论上讲，美国消费者无恙，而外国生产者则承担压力。
体制内的反击
主流经济学界对此反应强烈持怀疑态度。包括前哈佛校长拉里·萨默斯在内的知名经济学家，已将负担分担模型斥为经济天真，警告关税制度历来会引发价格上涨、通胀压力和更广泛的经济收缩。这场知识分子的冲突反映了关于市场如何应对保护主义贸易措施以及理论假设在实践中是否成立的根本辩论。
政策蓝图逐步成形
米兰的影响力超越了他在联邦储备的新角色。他的综合政策文件，常被称为“米兰报告”，已成为支撑特朗普政府第二任期经济议程的思想架构。作为经济顾问委员会主席，他现在同时从国会和联邦储备两个平台塑造政策——这一不同寻常的双重任务凸显了他在经济决策中的核心地位。
市场影响与加密市场反应
随着这些政策框架的逐步落实，金融市场正反映出不确定性。当前市场动态显示投资者保持谨慎：
资产表现的分歧表明风险偏好具有选择性，主要加密货币表现出防御性布局，而小众资产则展现出波动驱动的上涨潜力。加密市场历来对贸易政策变动反应难以预测，因为关税升级场景可能既推动通胀对冲需求，也可能引发更广泛的避险情绪。