最近刷到不少观点说，黄金、白银这类贵金属一旦从历史高位崩盘，被套的资金就会大举流入加密货币市场。听起来逻辑挺通顺的。

但转念一想——这个假设有个大前提没人提。如果真的是系统性的金融风险爆发，导致贵金属暴跌呢？在那样的市场环境下，资金可不会乖乖流向风险资产。反而很可能是"所有人一起跑"的局面，加密货币作为高风险品种，恐怕得跟着一起承压。

资金在恐慌时的流向从来不是什么理性的资产配置，而是集体的风险厌恶。看起来的风险释放，往往变成了风险传导。