主要对冲基金运营商撤出Palantir，转向Circle Internet Group，华尔街关注300%的上涨潜力

传递科技估值转变信号的交易

在第三季度，华尔街两位最著名的对冲基金经理进行了引人注目的持仓调整：以色列·英格兰德的Millennium Management和大卫·肖的D.E. Shaw & Co.大幅减持了Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR)，同时在今年早些时候上市的金融科技公司Circle Internet Group (NYSE: CRCL)建立了新仓位。这些交易暗示着对科技股估值的更广泛重新评估——尤其是那些尽管增长强劲，但仍以令人瞠目结舌的倍数交易的“pawn stock”。

Millennium Management出售了460万股Palantir，清空了其持仓的91%。同时，它买入了500股Circle，持仓增加了3%。D.E. Shaw & Co.也采取了类似策略，抛售了640万股Palantir(，减少了41%的持仓)，同时以33,100股建立了Circle的新仓位。虽然这两只基金都没有持有大量Circle股份，但这种战略转变具有重要意义——多位华尔街分析师认为，Circle的交易价格相对于其基本面存在显著折扣。

为什么分析师认为Circle可能会飙升

三位知名分析师对Circle目前的估值设定了极其看涨的目标价：

• 花旗集团的Peter Christiansen预估$69 每股，暗示潜在上涨250%
• Canaccord Genuity的Joseph Vafi目标价$243 每股，代表258%的升值
• Seaport Research的Jeff Cantwell设定最高目标价$247 每股，暗示305%的上涨空间

这些激进的预测源于Circle在稳定币生态系统中的主导地位，在这里，合规性和机构信任依然至关重要。

Palantir的悖论：增长与估值摩擦的交锋

Palantir仍然是人工智能平台的重要玩家。公司的分析软件使商业和政府客户能够通过本体论整合数据——一种支持复杂决策的实时数字孪生。其AI编排层允许企业无缝将生成式AI能力嵌入到业务流程中。

第三季度业绩表现强劲：收入同比增长63%，达到11亿美元，连续第九个季度实现加速增长。非GAAP净利润激增110%，达到每股摊薄收益0.21美元。管理层上调了2025年的指引，预计收入将增长53%。然而，尽管运营表现出色，市场情绪仍偏悲观——不仅仅是来自英格兰德和肖的情绪。

迈克尔·布瑞，这位成功预言2008年金融危机的投资者，最近披露在Palantir持有大量空头仓位，期权仓位占其14亿美元投资组合的三分之二。CEO 亚历克斯·卡普公开批评空头操纵市场，尽管他本人在过去24个月内已清仓超过$280 十亿的个人股票——这本身就是一个值得注意的信号。

根本问题在于：估值不对称。Palantir的市销比高达102倍——在整个标普500指数中遥遥领先，远远高于第二名AppLovin的32倍。这只“pawn stock”已成为一个关于将增长潜力与合理入场价格混淆的警示故事。虽然AI平台市场将大幅扩展，但在没有显著收入加速或市场重新估值的情况下，Palantir的当前价格几乎没有长期升值的空间。

Circle：布局稳定币转型的领头羊

Circle作为EURC和USDC的发行方，这两种以欧元和美元为支撑的稳定币已获得大量机构采用。EURC是符合欧洲法规的最大欧元稳定币，而USDC则是全球第二大稳定币$2 ，仅Tether的流通量超过它(。

摩根大通的分析师指出Circle的结构优势：“USDC透明的储备管理和审计实践建立了卓越的机构信任。其与欧洲**加密资产市场法规（MiCa）**的契合，使其区别于竞争对手，定位为机构首选的稳定币。”

潜在市场规模快速扩大。目前稳定币行业的总价值约为)十亿，Circle的EURC和USDC合计占比约25%。分析师预测将实现大幅扩张：Seaport Research估算稳定币市场将达到(万亿，而Bernstein预测十年内将达到)万亿的采用规模——这意味着12倍的增长，有望使Circle作为合规领导者受益。

Circle近期推出的支付基础设施也凸显了其布局。Circle支付网络利用区块链技术降低交易成本和结算速度，涵盖供应商支付、零售商务和工资自动化。自5月上线以来，已吸引29家金融机构加入，另有500个潜在客户在洽谈中。管理层预计未来可实现USDC流通量年增长40%，共识的收入预估也预测到2027年将实现33%的年度增长。

以6.5倍销售的当前估值，Circle的估值倍数在其增长轨迹和监管护城河面前显得合理且具有吸引力。

结论

对冲基金的交易活动反映出理性的资产配置决策：减少对以高估值交易的pawn stock的敞口，转而布局在受监管优势、受益于稳定币必然普及的金融科技公司。虽然Millennium Management和D.E. Shaw的操作都不是大规模持仓，但这种方向性变化值得投资者关注。对于具有多年度投资期限的投资者，当前估值下的小额Circle仓位值得考虑。