2025年美国国债全球持有量：格局分析与市场影响

美国债务义务规模

美国目前的国家债务约为36.2万亿美元。为了更好地理解这一数字，可以考虑美国家庭的总净资产超过$160 万亿——几乎是国家债务水平的五倍。虽然绝对数字令人震惊，但在与国家总财富和全球最大资本市场相比时，债务负担呈现出比头条新闻常常暗示的更为细腻的图景。

哪些国家持有最多的美国国债？

外国国债持有情况讲述了一个引人注目的故事，特别是关于中国持有美国国债以及债务所有权的更广泛分布。截至2025年4月，三个国家在名单中占据主导地位：

• 日本持有1.13万亿美元
• 英国持有807.7亿美元
• 中国持有757.2亿美元

中国持有美国国债的情况发生了显著变化。曾经是第二大持有国的中国，近年来已逐步减少其持仓，而英国现在位居第二。在这三个主要持有国之后，开曼群岛、比利时和卢森堡以各自410-448亿美元的持有量位列前列。

其他主要持有国还包括加拿大($368.4B)、法国($360.6B)、爱尔兰($339.9B)、瑞士($310.9B)、台湾($298.8B)、新加坡($247.7B)、香港($247.1B)、印度($232.5B)、巴西($212.0B)、挪威($195.9B)、沙特阿拉伯($133.8B)、韩国($121.7B)、阿联酋($112.9B)，以及德国($110.4B)。

真实的所有权图景

公众讨论中存在一个关键误解：认为外国国家控制了美国债务的多数。实际上情况大不相同。截至2025年初，所有外国国家合计持有大约24%的未偿还美国国债。美国人自己持有55%，而包括联邦储备和社会保障管理局在内的联邦机构则控制剩余的21%。

这种碎片化的格局非常重要。没有任何一个国家拥有过度的杠杆作用。中国逐步减少持仓的过程正体现了这一动态——清算发生时未引发市场动荡，也未对美国财政状况产生过度影响。

市场动态与您的财务现实

国债市场仍然是世界上最稳定、最具流动性的政府证券市场之一。外国持有量的变化主要影响利率的动态，而不会直接影响家庭财务。

当外国需求下降时，收益率通常会受到向上的压力。相反，国际买盘增加则会对利率产生向下的压力。然而，这些机制在更广泛的市场力量——货币变动、联邦储备政策和国内经济状况——的影响下运作，后者的影响同样或更大。

总结：尽管存在地缘政治紧张局势和合理的财政担忧，外国对美国债务的投资——包括中国持有的美国国债——反映的是对美国市场稳定的信心，而非对国家经济命运的集中控制。