Affirm股价年初至今暴跌38%：廉价股中的逆势操作，适合期权交易

金融科技行业在2024年遭受重创，Affirm Holdings, Inc. (AFRM)领跌。作为“先买后付”先驱，年初至今市值已缩水38.3%，远远落后于整体市场——标普500指数下跌14.1%——以及行业同行，后者平均下跌7.1%。即使是数字支付巨头PayPal Holdings, Inc. (PYPL)也遭遇了31.4%的亏损。相比之下，支付基础设施巨头Visa Inc. (V)和Mastercard Incorporated (MA)表现更为坚韧，分别下跌仅1.2%和7.8%。

该股目前的交易价格比其52周高点82.53美元低54.5%，使AFRM成为金融科技领域中最便宜的股票之一——对于逆势投资者和期权交易者来说，是一个具有反弹潜力的超卖资产的绝佳机会。

触发抛售的原因是什么？

多重阻力因素共同作用，打击了AFRM的估值。经济衰退担忧、持续的通胀压力以及消费者债务偿还的担忧，使投资者纷纷撤离BNPL（先买后付）板块。当Klarna——Affirm最激进的竞争对手——与沃尔玛支持的金融平台建立合作关系时，市场份额被侵蚀和增长放缓的担忧进一步加剧。

然而，仔细分析显示，损失可能被夸大了。据首席运营官Michael Linford表示，2024年下半年，沃尔玛仅占AFRM的毛商品交易额的5%，调整后经营收入的比例也只有2%。这一适度的曝光度保护了Affirm，使其避免签订经济上不利的条款——这是公司纪律性资本配置的体现。

Klarna的IPO暂停缓解短期压力

《华尔街日报》报道显示，Klarna在整体科技股低迷和关税不确定性背景下，已搁置其IPO计划。这一发展意外地利好Affirm。

没有Klarna通过公开募股筹集新资本，BNPL的竞争格局变得不那么激烈。Klarna将面临更紧张的资本限制，而市场关注可能转向像Affirm这样已上市的成熟企业。对于寻求低价股和短期催化剂的期权交易者来说，这一势头的转变值得关注。

基本面增长驱动因素依然稳固

在喧嚣之外，Affirm的战略布局在多个方面得到加强。

国际扩张：
公司已在加拿大设立据点，并于去年11月在英国推出，将其作为深入欧洲市场的跳板。随着PayPal在欧洲的深度布局，AFRM现有的区域合作关系使其有望更快、更顺利地占领市场。这一地理多元化缓解了对美国市场饱和的担忧。

超越BNPL的产品创新：
Affirm正逐步超越点购分期支付。公司正在开发借记卡产品和银行业务整合，将其服务嵌入到日常消费中——从高端大宗购买到日常交易。这使Affirm能够更直接地与Visa和Mastercard竞争，同时拓宽收入来源，扩大总可服务市场。

向可持续增长转型：
管理层已采纳以盈利为先的策略，收紧审批标准，优化运营，改善单位经济性。AFRM在最新季度实现了GAAP盈利，并预计在2025财年第四季度保持盈利。对于担心烧钱速度和盈利路径的投资者来说，这是一项重要的风险降低措施。

估值指标显示巨大上涨空间

当前的交易倍数讲述了一个引人注目的故事。AFRM的未来12个月销售额估值为3.17倍，远低于过去三年的中位数3.50倍，也明显低于行业平均的5.97倍。与PayPal (1.73X)、Visa (13.92X)和Mastercard (13.57X)相比，AFRM成为高品质金融科技资产中的罕见折扣股。

盈利轨迹指向复苏

市场普遍看好AFRM的转型故事。2025财年的盈利预计同比增长94%，2026财年预计激增704.3%。收入增长预期为2025财年的36.9%和2026财年的24%。

Affirm用业绩支持了这些预期，连续四个季度超出盈利预期，平均惊喜率达84.1%。对于寻求低价股和积极动能的期权交易者来说，这一执行记录尤为重要。

投资理由：超卖区域的机会

Affirm的38%跌幅在价格图表上看似灾难，但实际上代表了一个真正的转折点。公司已摆脱“以增长为一切”的姿态，转而追求可持续、盈利的扩张。国际市场等待开拓，产品多元化正在推进，估值倍数仍有上升空间。

在Zacks排名#1 (强烈买入)的支撑下，AFRM为价值导向的投资者提供了一个有吸引力的入场点，也为期权交易者提供了一个在金融科技行业中寻求非对称风险收益的低价股候选。

这次大幅下调已重置市场预期。对于纪律严明的投资者来说，也重新点燃了投资机会。