2025 钯金交易：推动贵金属市场的力量是什么？

钯金自2022年2月达到每盎司3002美元的高点以来，经历了显著的下跌。在2024年期间，金属价格大致在US$900 和US$1,100之间盘整，10月由于地缘政治紧张影响俄罗斯供应，短暂跃升至US$1,200——俄罗斯是全球钯金及相关铂族金属的重要来源。

汽车行业的困境

汽车行业大约消耗全球80%的钯金需求，主要用于催化转换器制造。预计到2025年，轻型车辆产量将达到8960万辆，增长1.7%(，但产量的组成比数量更为重要。

电动车在2025年预计占据16.7%的市场份额，较2024年的13.2%)有所上升，电动车不需要钯金。这一结构性转变为金属带来阻力，尽管整体汽车销量保持稳定。市场饱和、充电基础设施担忧和续航焦虑持续减缓电动车的普及速度，但其增长轨迹仍在上升，逐步侵蚀钯金的主要需求来源。

供应激增即将到来

世界铂金投资理事会预测一个关键转变：到2025年，钯金将由短缺转为过剩，过剩量可能达到897,000盎司。这主要来自两个方面：回收材料预计增加120万盎司，以及俄罗斯和南非矿山产量恢复到历史水平。

汽车行业的需求预计将温和增长至850万盎司，但仍低于COVID前的900万盎司高点。珠宝和工业应用预计将进一步收缩。

钯金交易展望：区间盘整

CPM集团的管理合伙人Jeffrey Christian预测，2025年钯金将横盘交易，偏向下行，价格区间在US(到US$1,000之间。Heraeus贵金属公司提供的区间略宽一些：US)到US$1,200，反映供应增加和需求减弱带来的双重压力。

这一共识表明，2025年价格将表现平淡。基本面背景——供应过剩与电气化带来的结构性需求减退相遇——支持在低于2022-2023年高点的区间内交易。钯金交易参与者应考虑这一盘整环境，而非期待方向性突破。