亚马逊的增长引擎：为何收入加速有望持续到2026年

多元收入来源推动前行动力

亚马逊从纯粹的电子商务企业转型为多元化收入巨头的趋势日益明显。2024年，商品交易总额达到$790 十亿，第三季度同比销售增长10%，显示即使在庞大的规模下，亚马逊仍具备提升销售的能力。然而，真正的故事远不止零售指标。

广告繁荣逐步成型

最具吸引力的增长故事之一是亚马逊的广告业务。其广告收入跃升至全球第三大广告商，仅次于谷歌和Meta平台，第三季度广告收入增长24%，现占公司总收入的10%。这一加速反映了Prime Video、直播体育节目以及公司庞大的电商客户基础的变现能力，为品牌内容创造了多个触点。

云基础设施：市场领导地位持续

AWS在云基础设施领域继续保持领先地位，第三季度市场份额达29%，远超微软Azure的20%和字母表旗下的Google Cloud的13%。值得特别关注的是，AWS的收入同比增长20%，尽管已是成熟的市场领导者。该业务板块仅贡献了亚马逊总收入的18%，但贡献了60%的运营利润——这是一个令人瞩目的高效指标，支撑公司在其他项目上的投资能力。

订阅服务与隐藏的AI潜力

订阅服务，包括Prime会员、数字音乐、有声书和电子书，年增长11%，占总收入的7%。同时，亚马逊在AWS、广告和电商运营中嵌入的AI投资，代表着一个未披露但潜在的重要增长点，市场可能仍低估了其价值。

2026年的估值问题

亚马逊的市盈率为32倍，一些分析师认为相对于其增长轨迹和多元化收入结构，这一估值具有吸引力。公司通过稳定的现金流跨补试验性项目的能力——这是少数同行具备的结构性优势——使其有望在多个领域实现持续扩张。

广告增长的加速、云市场的持续领导以及订阅经济的扩展，表明亚马逊的收入增长故事远未到达终点。