白金价格预测2025：市场分析师的预期

白金市场在2025年将面临结构性挑战与价格稳定力量的独特交汇点。在2024年整个交易期间，白金价格在US$900 至US$1,100的区间内波动，未来一年的走势将取决于三个关键因素：持续的供应短缺、汽车需求的变化以及向电动车的加速转型。

供应紧张持续，但库存提供安全垫

2025年，白金的供需失衡将加剧，生产商难以跟上消费需求。预计白金总产量将仅达到732万盎司，比2024年的727万盎司仅增加0.76%。这一温和的增长掩盖了精炼生产的更深层次问题，预计将收缩1%，至555万盎司。

南非，作为历史上最大的白金生产国，仍在持续下滑。行业领导者已开始承认许多观察者早已知道的事实：由于商品价格低迷和汽车行业电气化导致的需求减少，该地区正进入一个结构性衰退阶段。这一供应的减少部分被二级市场回收所抵消，预计回收量将达到177万盎司，为2021年以来的最高水平，显示贵金属市场正适应稀缺局面。

尽管面临这些逆风，连续第三年的供应短缺(539,000盎司)并不一定会带来看涨的价格。原因在于：地上库存白金超过301万盎司，为价格提供了坚实的缓冲，避免了价格的剧烈波动，并使市场能够在没有立即实物限制的情况下运作。

需求格局围绕电动车采纳重塑

2025年白金价格的预测必须考虑快速变化的需求格局。根据世界白金投资委员会(WPIC)的预测，整体消费预计将下降1%，至786万盎司，即使某些行业有所增强，也只是温和收缩。

汽车行业仍是白金最大的需求支撑，但其角色正发生根本性变化。预计2025年轻型车辆销量将增长1.7%，但这些销售的组成正在转变。电动车的全球市场份额已从2023年的7%跃升至预计的16.7%，而电动车的动力系统中不需要白金族金属。这一结构性逆风将逐渐削弱催化转换器的需求，而催化转换器一直是白金的主要用途。

珠宝消费则提供了增长的反向动力，WPIC预测将增长2%，达到198万盎司。投资需求也有望增强，增长7%，达到42万盎司，投资者寻求对被低估的贵金属的敞口。

然而，工业应用的需求则面临更大幅度的收缩。预计工业需求将下降9%，至222万盎司，其中玻璃生产的需求下降最为明显。用于液晶显示器生产的白金在玻璃制造中的应用预计将暴跌57%，至仅286,000盎司。2021年推动白金需求的炉容量激增已趋于正常化，消除了当时贵金属的过度需求。

价格展望：稳定但升幅有限

关于2025年白金价格的专家共识集中在一个相对狭窄、带有温和下行偏向的区间。CPM集团的管理合伙人预计价格将在US$900 和US$1,000之间波动，反映出持续的供应短缺和疲软的需求动力。Heraeus贵金属公司预测的价格区间更宽，但同样缺乏令人振奋的上涨预期，预计在US$850 至US$1,220之间。

瑞银集团设定了2025年白金价格的中点目标为US$1,100，押注美国联邦储备降息带来的实际资产支撑将提供一定的提振。然而，即使是这个相对乐观的预测也承认，白金在工业活动未明显回升之前，可能会表现逊于黄金。

最终，白金价格预测反映了一个被通缩性结构力量与支撑性技术动态夹击的市场。供应限制提供了价格底线，但电动车采纳带来的需求减少和工业收缩限制了上涨空间。地缘政治冲击——如对俄罗斯（历史上重要的钯金生产国）的制裁威胁——可能带来短暂的波动，但基本预期仍是区间震荡，2025年几乎没有明显的方向性动力。