FSLR 股票本月上涨19.2%：你应该立即入场还是等待？

First Solar (FSLR) 在过去一个月上涨了19.2%，轻松超越太阳能行业14.3%的涨幅。与此同时，同行如SolarEdge Technologies (SEDG) 增长了16.7%，加拿大太阳能 (CSIQ) 激增98.5%。但FSLR的近期反弹是机会还是警示？让我们拆解一下。

为什么FSLR势头强劲

顺风是真实存在的。美国对First Solar先进薄膜太阳能组件的需求火力全开。再加上AI数据中心的繁荣——那些服务器农场需要大量电力，可再生能源正迎难而上填补空缺——这是一段引人注目的故事。

数据也支持这一点。First Solar最近在美国开设了第四和第五个制造工厂，并扩建了俄亥俄州的现有设施。公司目前拥有54.5 GW的预订积压订单，延续至2030年，自上次财报电话会议以来，又新增了2.7 GW的毛预订。这不是小数目。

产能也讲述了这个故事。截至2025年9月底，FSLR在全球运营23.5 GW的额定产能，计划在2026年第四季度启动另外3.7 GW的生产线。仅在2025年第三季度，公司生产了3.6 GW的组件，销售了5.3 GW。FSLR在美国、印度、马来西亚和越南拥有制造基地，地理多元化程度远超大多数竞争对手。

财务状况：信号混杂

这里情况变得模糊。Zacks的共识预估显示，2025年每股收益（EPS）将下降3.05%，但2026年的EPS在过去60天内预计将上涨2.8%。相比之下，SEDG的2025和2026年预估分别上涨了7.99%和1500%。FSLR的业绩也不稳定——在过去四个季度中仅有一次盈利超预期，三次未达预期，平均负面惊喜为6.63%。

积极的一面是，FSLR的过去12个月股本回报率（ROE）为16.61%，高于行业平均的11.03%。换句话说，公司从股东资本中获得的利润比同行更多。股票的未来市盈率（P/E）为12.15倍，远低于行业的18.39倍，具有显著的折扣。

没有人在谈论的威胁

贸易紧张局势日益严重。美国政府的新互惠关税——对FSLR制造的国家征收19%至25%的关税，对印度最高达50%——可能会限制公司在国内销售某些产品的能力，并压缩海外利润空间。

还有中国因素。中国大规模扩产正向全球市场投放太阳能组件，可能引发价格战。当供应过剩而需求不足时，利润压缩成为常态。

真正的问题：时机

从2-3年的角度来看，FSLR表现良好。产能增长已锁定，需求真实，估值合理。但短期盈利预期正在下滑，这表明耐心可能会带来回报。

对于现有股东：持有，让长期观点发挥作用。16.61%的ROE不会轻易改变。

对于新资金：等待。回调会提供更好的入场点。FSLR的Zacks评级为#3 (持有)——不是绝对的买入信号，但也不是放弃。

19.2%的涨幅令人印象深刻，但这并不改变基本面。First Solar的未来光明，但现在仍在书写中。