锂美洲的Thacker Pass：全球供应战略能否确保项目按时推进？

市场表现激发高预期

Lithium Americas Corp. (LAC) 在采矿行业中表现突出，今年迄今已上涨64%，而同期采矿-其他行业仅增长19.4%。这种优异表现是在同行业公司表现参差不齐的背景下出现的——BHP集团有限公司市值增加了8.4%，而TMC金属公司在同期内飙升了376.8%。然而，该公司目前的远期市盈率仍为负13.24倍，位于主要竞争对手之间。Zacks共识预估2025年LAC的每股亏损已大幅调整，过去一个月内扩大了37美分，2026年则扩大了13美分。

项目进展取决于封存供应承诺

Thacker Pass锂矿项目仍按计划推进，Lithium Americas通过全面的长期供应合同巩固其地位。截至2025年9月30日，公司已承诺大约$430 百万美元，用于采购加工设备、基础设施建设和必要的采矿服务，以推动项目进展。这一战略——锁定供应商并降低不确定性——是项目推进和风险控制的关键时刻。

全球采购网络面临关税风险

公司制定了多地区采购策略，从加拿大、中国、印度、阿联酋、土耳其及多个欧盟国家采购材料和设备。虽然这种地理多元化减少了交付瓶颈，但也使Lithium Americas面临关税波动的风险。管理层已采取审慎措施保护项目，认识到约75%的总资本支出用于劳动力、承包商和服务交付——这些因素在很大程度上免受关税变动影响。2026年初是一个关键转折点，主要的长周期加工设备和大量建筑材料预计将抵达Thacker Pass现场或公司位于Winnemucca的制造工厂。

数字告诉投资者什么

Lithium Americas的估值指标呈现出复杂的局面。其股价低于行业平均水平，同时显示出负的盈利倍数，反映出这是一个尚处于开发阶段、尚未实现收入的项目。该股目前被Zacks评级为#3(持有)，显示共识分析师持谨慎态度。亏损预估的扩大突显了将主要锂资产投产所需的资本密集度和时间风险。

Thacker Pass项目能否按时达成建设里程碑，最终取决于Lithium Americas是否能在不发生重大延误或成本超支的情况下执行其供应链策略。未来十二个月将是验证管理层运营策略和维持投资者信心、实现商业化生产时间表的关键时期。