美国天然气面临双重压力，创纪录的干气产量与不均匀的天气模式发生冲突

12月NYMEX天然气合约周一回落，跌幅为-0.031 (-0.68%)，由于天气信号矛盾以及国内产量激增为能源商品带来阻力。空头潮主要源于创纪录的产量水平和混合的大气条件，这些因素威胁到关键需求地区的采暖需求。

纪录产量对价格影响巨大

据彭博NEF周一发布的数据，美国干气产量达到前所未有的里程碑，低48区干气产量升至112.2亿立方英尺/天，同比增长8.3%。这次干气产量激增已成为主要的空头催化剂，因为供应充裕通常会削弱价格支撑。产量繁荣反映了钻探活动的加强，近期美国天然气钻机数达到两年高点，此前从2024年9月的4.5年低点94台大幅恢复。

展望未来，能源信息署在11月中旬将2025年的产量预测上调了1.0%，现目标为107.67亿立方英尺/天，而9月的预估为106.60亿立方英尺/天。这一持续上调凸显了结构性产量优势，短期内限制了价格。

天气预报信号复杂，需求前景不一

大气背景为价格走势增添复杂性。G2气象台周一的预报显示出两极分化的格局：预计寒冷天气将笼罩全国东部三分之二地区直至12月初，这通常是采暖需求的利好因素。相反，东南部和西部地区气温高于正常水平，可能抑制这些地区的采暖需求，形成抵消的阻力。

周一，低48地区天然气需求为83.1亿立方英尺/天，同比增长4.9%，但如果西部地区的暖气天气持续时间超出预期，这一增长可能受到压力。

##LNG出口和发电提供温和支撑

液化天然气出口到美国出口终端的流量达到17.7亿立方英尺/天，周环比基本持平，显示国内供应持续被抽走。与此同时，发电量传递出一些积极信号：截至11月15日当周，美国电力产量同比激增5.33%，达到75,586吉瓦时，过去52周的产量增长2.9%，超过428万吉瓦时。这一电力需求通常会转化为下游的天然气消费，尽管增长相较于产量扩张仍显温和。

库存动态显示供应充足

上周的EIA库存报告带来短暂的看涨情绪。截至11月14日当周，天然气库存减少了14亿立方英尺，超出市场预期的12亿立方英尺的减少，但与五年平均每周增加12亿立方英尺的水平相比仍显不足。截至11月中旬，库存比去年同期低0.6%，但比五年季节性平均水平高出3.8%，显示供应充足。

欧洲库存情况较为紧张，截至11月18日容量为81%，低于季节性基准的90%，表明海外供应紧张，尽管美国供应充裕。

钻探活动仍处于近期高位

贝克休斯数据显示，11月下旬美国活跃的天然气钻机数为127台，较上周增加2台，接近11月7日达到的128台高点。这一持续的高钻机数反映出生产商的信心，尽管近期价格走弱，表明产量激增可能会持续到冬季。

纪录干气产量与天气不确定性的结合，为天然气多头创造了挑战性背景，供应动态可能在11月剩余时间内继续成为价格的主要驱动因素。