Cycle Group 通过战略性罕见疾病收购获得 Applied Therapeutics

Cycle Group Holdings Ltd.，一家私营的罕见遗传疾病治疗开发商，正通过现金要约收购临床阶段生物制药公司Applied Therapeutics Inc. (APLT)。该交易将Applied的流通股估值定为每股0.088美元，标志着罕见代谢疾病领域的重大重组。

交易结构：基础价格加绩效里程碑

除预付现金外，股东还将获得与关键药物开发成就相关的或有价值权利(CVRs)。CVR框架在FDA批准Govorestat用于半乳糖血症治疗时提供0.10美元的权益，在获得Charcot-Marie-Tooth Sorbitol Dehydrogenase Deficiency (CMT-SORD)适应症的监管批准时再提供0.10美元，且在任何一个财年第四季度达到$200 百万全球净销售额时，最高可达0.20美元。此外，CVR持有人还将按比例分配Applied超过50万美元的剩余现金，最高不超过150万美元。

Govorestat：多适应症中枢神经系统治疗药物

Applied的主要资产Govorestat，是一种穿透中枢神经系统的醛糖还原酶抑制剂，针对罕见代谢疾病。临床项目涵盖半乳糖血症、CMT-SORD和PMM2-CDG (磷酸甘露糖酶2型先天性糖基化障碍)——三种严重影响中枢神经系统的遗传性疾病，治疗选择仍然有限。CVR结构反映了孤儿药开发中固有的高监管和商业风险。

资金危机推动收购时间表

此次交易的紧迫性源于Applied的严重流动性限制。公司披露若无外部资金，无法维持运营超过有限天数。Cycle已提供850万美元的无担保本票，以覆盖直至交易完成的营运资金，凸显了促使出售的财务困境。

战略理由与时间表

成立于2012年、总部位于英国剑桥的Cycle Pharmaceuticals，开发涵盖代谢、免疫、泌尿、肿瘤和神经系统罕见疾病的治疗方案。此次收购增强了Cycle的代谢疾病组合，同时使Govorestat有望实现临床和商业成功。在经过全面战略审查后，Applied董事会一致批准了该交易。预计在2026年第一季度完成，条件包括大多数股东的要约。

市场反应反映对交易的怀疑

APLT的股价反应显示投资者对交易条款表示担忧。股价在交易结束前报0.21美元，下跌1.41%，盘后又下跌34.53%，至0.14美元。夜间的剧烈抛售反映市场对CVR实现可能性以及PMM2-CDG项目发展轨迹的不确定性。历史上，APLT的交易区间在0.20美元至1.50美元之间，表明公司临床阶段高峰以来价值已大幅压缩。