应对技术波动：结构化缓冲策略如何保护您的投资组合

近期科技行业的市场动荡为寻求增长机会同时又不愿承担过大下行风险的投资者带来了巨大挑战。尽管人工智能领域具有巨大的长期潜力，但市场参与者对估值的可持续性以及大量资本支出与实际财务回报之间的时间差表示担忧，已成为关注焦点。

市场现状：科技巨头何时会跌倒

上周的市场表现再次提醒行业的脆弱性。甲骨文季度业绩不佳，股价下跌14%，引发了对英伟达和美光科技等相关股票的冲击。博通尽管盈利稳健、前景乐观，但股价仍下跌11%，投资者对高额资本支出和AI变现时间延迟的问题表示担忧。

这些波动让机构和散户投资者都感到困扰，尤其是那些希望在追求增长的同时保持投资组合稳定的投资者。

解决方案：理解定义收益ETF

与其完全放弃科技类资产敞口，越来越多的市场参与者开始转向结构化投资工具，这些工具在不牺牲上涨潜力的前提下提供下行缓冲。定义收益ETF——通常称为缓冲ETF——采用期权策略构建预设的收益结构，通常每年重置一次。

这些工具通过限制最大回报，同时在预设水平提供亏损缓冲（通常在10%到20%之间），实现风险控制。Kathmere Capital Management的首席投资官Nick Ryder表示，这种方法与趋势跟踪和备兑看涨策略相结合，有助于增强风险管理。

重要市场动态

高盛资产管理正大力推进这一策略，宣布以$2 十亿的价格收购创新者资本管理公司（Innovator Capital Management），该公司是结构化收益产品的创始先驱。预计交易将在2025年上半年完成，彰显机构对这一产品类别的信心。

主要产品对比

FT Vest Laddered Buffer ETF (BUFR) 采用12档缓冲策略，专注于大型股，年费95个基点。过去六个月，BUFR实现了9.7%的回报，而**SPDR标普500指数ETF (SPY)**的回报为13.6%，显示出在下行保护方面的性能权衡。

FT Vest Laddered Nasdaq Buffer ETF (BUFQ) 采用四档梯形结构，目标为纳斯达克-100指数，费率为100个基点。该产品在六个月内实现了约9.8%的回报，适合追求增长且希望获得定义收益保护的投资者。

AllianzIM美国大型股Buffer20 Dec ETF (DECW) 采用不同策略，在特定期限（(2024年12月1日至2025年11月30日)）内，跟踪SPY的回报直至设定的上限，同时提供20%的亏损缓冲。该基金费率为74个基点，六个月内累计收益11.3%，在结构化下行保护方面具有竞争力。

未来的战略选择

对于对短期市场走向不确定但又希望保持股票敞口的投资者来说，这些结构化产品提供了一个有意义的折中方案——既不完全屈服于波动，也不完全暴露在风险较高的行业中。