嘉年华的生死关头：邮轮公司股票能否延续牛市行情？

这场分裂市场的反弹

邮轮股近期表现强劲，但并非所有板块都以相同速度上涨。在过去一个月里，三大主要玩家的走势截然不同。嘉年华公司上涨了10%，但市值更大的竞争对手皇家加勒比则飙升了13%。最令人印象深刻的是，通常被行业视为表现不佳的挪威邮轮公司，已飙升18%。这种差异引发了一个关键问题：嘉年华是否会迎头赶上，领跑行业，还是会继续在竞争对手的阴影下徘徊？

即将于周五早间公布的财报可能成为转折点。在第三季度令人失望的业绩引发市场抛售后，这份2024财年第四季度的财报为公司及其股东提供了一个扭转局势的机会。

华尔街的高企预期

分析师们对嘉年华即将公布的季度业绩持乐观态度。市场普遍预期2024财年第四季度收入将达到63.8亿美元，同比增长7%。这比三个月前仅3%的增长速度明显加快。

盈利方面的预期更为令人振奋。市场预计每股收益为0.25美元，几乎比去年同期的0.14美元增长了80%。虽然如此激进的预估可能引发质疑，但嘉年华的业绩记录显示，投资者可以对其保持信心。过去两年多来，公司持续超出季度盈利预期。

这种持续超预期的表现已成为嘉年华的招牌，若本周公布的数字符合预期，或将连续11个季度刷新纪录。

估值问题：便宜的股票一定值得买？

即使盈利指引温和，截止本周末，嘉年华的市盈率也仅为13倍，属于典型的“被低估”范畴。而挪威邮轮的估值更低，表明市场并非简单地对低价股票一视同仁。

真正令人担忧的是增长动能。虽然嘉年华最近一季度超出预期，但夏季——传统上邮轮预订最旺的季节——的3%营收增长引发了警示。预计皇家加勒比和挪威邮轮在下一份财报中将实现14%和11%的收入增长，成为行业的增长领头羊。

预订和股息：真正的关键指标

单靠盈利超预期已不足够。公司需要展示2026年邮轮季的强劲预订，表明尽管经济存在不确定性，需求依然强劲。此外，嘉年华还必须证明其净收益——行业衡量调整后毛利率的关键指标——持续刷新纪录。

一个重要信号是嘉年华恢复季度股息。皇家加勒比已恢复派息，获得了溢价估值，原因投资者心知肚明。如果嘉年华也能跟进，这将传递出管理层对可持续盈利能力的强烈信心。

前方的挑战

市场已预期改善，单纯的超预期可能不足以推动股价大幅上涨。嘉年华需要带来一些新意——无论是加快收入增长、扩大利润率超出预期，还是提供2026年需求强劲的可信证据。

三大邮轮运营商已走出动荡，但竞争格局显示，市场更偏好增长加速而非持续执行。随着皇家加勒比和挪威邮轮预计都将实现更强的收入增长，嘉年华面临越来越大的压力，必须证明自己配得上估值的平价甚至领导地位。

本周五的财报将决定嘉年华近期的涨势是持续反弹的开始，还是在竞争对手的压力下短暂休整。