Kinetik Holdings 交易接近低点，尽管基本面稳健——这是否是机构买入的良机，暗示被低估？

投资背景：大资金入场

来自纽约的投资公司Brave Warrior Advisors最近在中游能源基础设施领域建立了重要仓位。根据11月14日披露的SEC文件，该基金在第三季度购买了160万股Kinetik Holdings Inc.(NYSE: KNTK)，截至9月30日投入约6880万美元的资本。这一新持仓占该公司13F报告管理资产的1.6%，显示出机构的信心。

市场的看空倾向与企业的实际情况

事情变得有趣了。尽管内部人士不断增持，Kinetik的股价在过去12个月下跌了34%，目前交易价格为37.14美元，与同期标普500指数13%的涨幅形成鲜明对比。然而，企业的基本面讲述了不同的故事。

这家总部位于德克萨斯州米德兰的中游能源运营商，过去十二个月的收入为17亿美元，净利润为1.255亿美元。特别是在第三季度，公司实现调整后EBITDA为2.426亿美元，分配现金流为1.585亿美元——这些指标支撑着公司8.5%的股息收益率，是行业中最具吸引力的之一。

资产负债表增强与现金生成

可能引起Brave Warrior注意的是：Kinetik变现了其EPIC原油股份，获得了超过(百万美元的收益，并将这些收益用于降低循环信贷额度的杠杆。尽管资本支出因Kings Landing扩建而增加，第三季度自由现金流仍达到了5090万美元，显示出企业在基础设施投资中的韧性。

管理层预计全年EBITDA将接近)十亿美元，得益于来自德拉华盆地多元化生产商客户的稳定、基于费用的现金流。公司提供天然气、液体、原油和水的集输、压缩、处理和处理服务——这是连接生产商与终端市场的关键中游基础设施。

反弹潜力的理由

市场阻力是真实存在的：Permian地区的天然气价格波动、负面定价动态以及生产商活动减少，影响了短期业绩。从1月高点的股价虽已从春季低点反弹，$500 这或许解释了机构入场的时机$1 。

对于耐心的资本，投资论点依赖于三个因素：资产负债表指标的改善、接近(十亿美元的全年调整后EBITDA指引，以及可能推动多年度产量增长的商业协议胜利。Kinetik在高回报的德拉华盆地——Permian的核心区域——的仓位，为市场条件正常化提供了结构性顺风。

投资组合背景

在Brave Warrior更广泛的持仓中，这一仓位是一个重要但多元化的赌注，伴随有Elevance Health )$592.6百万$1 、Synnex ($536.3百万)等蓝筹股。公司对Kinetik的1.6%资产管理规模的投入，反映了信心而非集中风险。

结论

Kinetik Holdings体现了市场的典型脱节：坚实的运营现金流和资产负债表改善被宏观行业逆风和投资者情绪所掩盖。在估值低迷时的机构买入，表明一些投资者认为当前价格高估了短期挑战，而低估了中游运营商的现金回报和增长潜力。