Pix 采纳如何重塑 StoneCo 实现更强利润率和盈利能力的路径

巴西金融科技的Pix革命

巴西的即时支付生态系统已成为数字金融平台的变革者。在2025年前三个季度，StoneCo Ltd. (STNE) 利用这一机遇，显著扩大了其存款业务。通过Pix驱动渠道的交易量实现了64%的年度增长，远远超过传统卡支付的增长速度。这一激增反映出一个根本性的转变，即Pix持续蚕食借记卡和现金等传统支付方式的市场份额。

其机制非常简单：随着越来越多的用户采用Pix进行交易，他们在提供此功能的平台上保持更大的存款余额。到2025年第三季度，STNE的客户总存款达到$9 亿雷亚尔，同比增长32%。在微型、小型和中型企业领域，存款现已占总支付活动的7.1%，且存款增长速度超过支付量的扩张。

将存款转化为可持续的收入来源

除了简单的存款积累外，StoneCo还设计了一套复杂的现金清算机制，以实现盈利。该策略于2025年初推出，自动将客户的现金持有转化为在平台上持有的定期存款。到2025年第三季度，定期存款占所有零售客户存款的84%，这一集中度令人震惊，显示出该策略的快速采纳。

其财务收益十分可观：管理层预计每迁移一亿雷亚尔存款，通过此机制带来的年度净收入提升为75-125个基点。这些收益源于降低的融资成本和改善的利率定位，共同支持信贷扩展，同时增强资本结构。净效果是提升运营利润率，打造更持久的竞争护城河。

竞争压力与市场动态

Nu Holdings Ltd. $1 NU( 采取了激进的平行策略，截至2025年第三季度，存款已增长至388亿美元，年增长率为34%。该公司在多个地区具有优势——巴西表现强劲，哥伦比亚保持稳定势头，墨西哥尽管存款收益率压缩，但仍表现出韧性。这一多国存款规模的扩大，彰显出该地区对数字金融服务的广泛接受。

MercadoLibre, Inc. )MELI( 也是另一股竞争力量，利用Pix推动其Mercado Pago金融科技生态系统。通过为客户余额提供优厚的回报，MercadoLibre将月活跃金融科技用户提升至7200万，年增长超过20%，同时将Mercado Pago定位为用户的主要交易和储蓄账户。战略品牌将这些金融服务与电商平台紧密结合，创造了强大的交叉销售机会。

估值与投资前景

市场情绪已反映出STNE的运营动能。在过去十二个月中，股价上涨了76%，远超金融服务行业整体的3.9%的涨幅。该股目前的远期市盈率为7.2倍，远低于行业中位数的32.91倍，若存款驱动的盈利改善如预期实现，存在显著的上涨空间。

分析师对2025年和2026年盈利预期的共识在过去一个月内保持稳定，显示出对管理层指引的信心。凭借Zacks评级#3)持有(，STNE为寻求在拉丁美洲金融科技整合和Pix采纳带来的结构性利好中获得敞口的投资者提供了一个稳健的机会。