伯克希尔哈撒韦的$380 十亿美元战争基金：沃伦·巴菲特如何重塑投资组合

现金积累策略

沃伦·巴菲特和伯克希尔哈撒韦策划了一次非凡的战略转变，在第三季度结束时，现金储备达到前所未有的$380 十亿。这并不是弱点的表现——而是对未来的有意布局。在这些持仓中，大约$305 十亿存放在美国国债中，以当前3.66%的收益率，年产生大约$11 十亿的收益。即将上任的CEO格雷格·阿贝尔将继承这笔巨额的“干粉”，而沃伦·巴菲特正准备在带领集团超过六十年的市场领导地位后辞任。

为什么苹果被减持

最明显的投资组合调整涉及苹果公司，尽管近期有所回调，但苹果仍然是伯克希尔哈撒韦的皇冠上的明珠。该科技巨头仍占公司股票组合的20.9%，约为2.38亿股。然而，仅在第三季度，沃伦·巴菲特的公司就减持了大约15%的持仓——这是一次重大的重新布局，显示出市场动态的变化。

两个因素似乎推动了这一决定。首先，当前的企业税环境提供了一个实现盈利的良机。虽然税率可能保持稳定，但历史表明，未来的任何变化都不太可能有利于企业。其次，也许更为重要的是，苹果的估值已经被推高到挑战持续积累的水平。其未来市盈率接近34——在“宏伟七巨头”中排名第三，苹果的溢价定价使得误差空间变得更小。

国债：更安全的替代方案

在股票缺乏令人信服的机会的情况下，伯克希尔哈撒韦选择了短期政府债券作为首选工具。国债提供了股票目前越来越难提供的：真正的安全性和合理的回报。$305 十亿的持仓带来被动收入，而不伴随股票持有固有的波动性，关键是还能保持流动性，以便在出现高信念的机会时进行部署。

这种转变反映了当前市场的一个基本现实——优质资产的估值已经压缩了以往吸引逆向资金的安全边际。沃伦·巴菲特没有强行将资金投入平庸的机会，而是选择静待时机，这种姿态往往预示着重大市场动荡的到来。

下一步会怎样

权力交接给格雷格·阿贝尔标志着一个转折点。凭借$380 十亿的火力和包括苹果在内的坚实资产组合，伯克希尔哈撒韦已准备好应对未来任何市场环境。未来的章节是继续积极部署这笔资金，还是保持保守，将取决于估值和机会——这些指标最终决定了耐心资本是否会获得回报。