阿里巴巴：被忽视的批发巨头在AI基础设施领域崭露头角

隐藏的机遇：超越科技巨头的潜力

当投资者寻找AI云计算机会时，通常会关注常见的几家巨头：亚马逊Web服务、微软Azure和谷歌云。然而，一个引人注目的案例浮现出来——阿里巴巴集团控股 (NYSE: BABA)，这家公司在许多西方投资者的视野之外运营，但在全球增长最快的云市场之一中拥有重要影响力。

虽然亚马逊 (NASDAQ: AMZN)、微软和字母表分别以29%、20%和13%的市场份额主导AI基础设施的讨论，阿里巴巴已悄然夺得第四名，占据全球云市场的4%。更重要的是，该公司占据中国云基础设施市场的35.8%——这是一个不容小觑的批发级市场份额。

电子商务基础：更强的增长轨迹

在探讨阿里巴巴的AI野心之前，理解其更广泛的业务基础至关重要。阿里巴巴运营多个平台，包括其B2B批发市场Alibaba.com，涵盖超过5900个产品类别和2亿多件商品，为200多个国家的买家和卖家服务。公司还运营淘宝，面向消费者的C2C交易，以及天猫，提供高端国际品牌的B2C零售。

在九月季度，阿里巴巴的电子商务部门(包括淘宝即时商务和饿了么的快递业务)实现了186.2亿美元的收入，同比增长16%。加上国际数字商务收入48.8亿美元(同比增长10%)，公司展现出比大型竞争对手更快的扩张速度。这一核心业务的持续增长为AI基础设施投资提供了大量现金流。

真正的驱动力：AI云基础设施的加速

真正引人注目的故事集中在阿里云智能集团的表现上。该部门季度收入达55.9亿美元——同比增长34%，表现令人瞩目。管理层将这一增长归因于两个因素：公共云采用的扩大以及AI相关解决方案在其产品线中的加速整合。

九月，阿里巴巴推出了涵盖其完整AI基础设施堆栈的增强能力，包括高性能计算系统、专业服务器、先进存储解决方案、分布式计算集群以及全面的模型训练和推理服务。这些发展使公司能够捕捉企业向AI驱动运营转型带来的更大需求。

估值与增长前景提供了有吸引力的切入点

在主要云基础设施公司中，阿里巴巴展现出最具吸引力的未来市盈率和市销率倍数。公司预计下一财年的收入增长为9%，超过亚马逊预期的1.45%扩张和字母表预期的4.7%增长，但仍落后微软预计的17.8%的增长。

然而，背景情况非常重要。微软市值接近$4 万亿美元，成为机构投资者的重量级玩家，而非潜在的增长故事。阿里巴巴的估值约为$375 十亿，仍具有显著的上行潜力，同时在云基础设施市场中占据一个成熟但被低估的地位。

为什么阿里巴巴是最强的AI云“潜力股”

对于寻求非共识性AI云基础设施投资的投资者来说，阿里巴巴符合多个条件：在全球最具活力的市场之一中占据领导地位，AI产品采用加速，估值相对于增长前景具有吸引力，以及在西方投资组合经理中被低估的地位。随着企业AI在全球范围内的普及，阿里巴巴已在中国占据主导的批发基础设施份额，为其在下一阶段AI基础设施扩展中扩大国际影响力奠定了基础。