玉米合约从隔夜低点反弹，但因出口谨慎而收盘走低

玉米期货在周一交易中经历了温和反弹，测试了早盘的弱势，但临近合约最终以1-2美分的跌幅收盘。此次回调反映出出口市场的信号混杂，尽管销售预订更强，交易者仍在权衡USDA装运数据和大型投机者的仓位变动。

价格走势与现货市场压力

现货玉米价格下跌1美分，收于全国平均3.95美元，反映出合约的疲软。3月2026月合约收盘价为4.39 3/4美元，跌1美分，而5月和7月合约则分别下跌1 1/4美分，收于4.47 3/4美元和4.53 3/4美元。盘中反弹——价格从盘中最低点回升——显示出一些技术支撑，但随着交易日的结束，卖方仍占据主导。

尽管每周略有下降，出口势头仍在增强

一笔私人出口销售150,320吨已登记，买家身份未披露，增加了整体出口活动。USDA数据显示，截至12月11日当周，出口装运总量为1.589百万吨，较前一周下降9.07%，但比去年同期高出37.25%。墨西哥以488,231吨位居第一，其次是日本的301,240吨，西班牙则为219,729吨。

2025/26营销年度自9月1日以来累计出口已达22.501百万吨，较去年同期大幅增长68.74%。USDA的其他数据显示，向中国出口的高粱为71,917吨。

销售预订超出预期

今晨公布的出口销售预订数据显示，11月20日当周玉米销售总量为1.84百万吨，处于预报告预期的1.1-2.2百万吨的上限范围内。虽然较前一周有所下降，但与2024年同期相比仍增长73.4%，显示出尽管价格承压，国际需求仍在持续。

管理资金转为净空头仓位

最新的CFTC持仓数据显示，投机资金发生了重大转变，管理资金在截止11月25日当周转为净空头10,872份合约。这一仓位变动意味着空头仓位增加了48,999份合约，表明在当前价格环境和市场不确定性下，大型交易者正变得更加防御。