巴菲特真正想告诉我们关于当今市场的是什么？三个不容忽视的信号

你可能在想，沃伦·巴菲特是否知道一些华尔街其他人都错过的事情。在伯克希尔·哈撒韦(NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B)近六十年的时间里，他的年化回报率接近20%，他的当前动作传递出一些关于市场估值的非常明显的信息。如果你在注意，他描绘的画面并不完全是乐观的。

现金储备显示一切

最近引起注意的是：伯克希尔·哈撒韦的现金及现金等价物达到了历史新高——截至第三季度，账面现金为3543亿美元。比起公司整个股票组合的价值——大约3145亿美元——这笔钱更为庞大。

想一想这个。世界上最著名的投资者并不是因为时机好而囤积现金。他这么做是因为在当前价格下找不到值得买入的交易。伯克希尔没有用资本去投资，而是在减持主要持仓——削减苹果、出售美国银行等股票，这些股票已经大幅上涨。这里传递的信号非常明确：大盘股相对于其基本面来看已经过度膨胀。当像巴菲特这样有着卓越业绩记录的人开始囤积现金而不是投入市场，这值得我们关注。

连他最喜欢的股票都不再让他兴奋

事情变得更加有趣。巴菲特曾经用严格的回购政策管理伯克希尔，依据估值水平进行回购。但在2018年，董事会赋予他更大的灵活性，他也几乎每个季度都在持续回购股份。

然后情况发生了变化。从2024年初开始，他没有批准任何回购。

这并不是流动性问题——伯克希尔手中还持有超过$350 十亿美元的现金。实际上，巴菲特几乎是在承认，即使是他自己打造的伯克希尔·哈撒韦股票——这家他建立的公司——在当前价格下也不具吸引力。他不仅仅是在说成长股太贵了，他在说价值股、优质公司、整个市场都已经超出了合理范围。

巴菲特指标发出红色警告

早在2001年，巴菲特分享了他最喜欢的衡量市场过热的指标之一：美国股市总市值与国内生产总值（GDP）的比率。如今，这一指标大约为223%。

用巴菲特自己在那篇《财富》杂志中的话说：当这个比率接近200%时，“你是在玩火。”我们现在已经远远超过了这个阈值。

这个比率高于历史平均水平有合理的原因——较低的利率、外国投资增加进入美国股市。但这些理由也只能说到这里。与此同时，越来越多的大公司选择更长时间保持私有，这本应让公开市场的股票看起来更便宜，而不是更贵。可是我们现在却处于相反的局面。

这对你的投资组合意味着什么

抛开所有噪音，模式是清晰的。伯克希尔的历史新高现金持仓。零股回购。一个发出警告的估值指标。这些都不是孤立的信号——它们从不同角度反映了同一个现实。

即将卸任伯克希尔掌门人的巴菲特，几十年来在别人恐慌时赚钱，在别人贪婪时保全资本。现在，他显然处于保守状态。当市场困难时，他的策略会更有效，因为耐心最终会得到回报。

结论是？降低你的回报预期。对你要购买的任何东西都要做足功课。遵循巴菲特的原则，寻找真正的价值而不是追逐动量，历史证明这是非常有效的策略。