谷物市场上涨，USDA收紧供应前景

玉米市场在周二表现出强劲的势头，期货合约全线上涨4到5美分——这是对USDA月度供应评估的看涨反应。现货市场也反映出这种强势，国家平均现货玉米价格达到$4.03 1/2，上涨4 1/2美分。

USDA报告引发反弹

今晨发布的WASDE报告成为推动价格上涨的主要动力。吸引交易者注意的关键数字是：美国期末库存减少1.25亿蒲式耳，现为20.29亿蒲式耳——远低于市场预期。值得注意的是，全部削减都流入出口类别，表明国际对美国谷物的需求强劲。

在全球范围内，供应情况也发生了显著变化。2025/26年度的全球期末库存估计为279.15 MMT，比上月预估减少2.19 MMT。最大调整来自阿根廷的结转库存增加，达1.71 MMT，但美国的减产远远弥补了这一增长。乌克兰产量被削减3 MMT，进一步加剧了国际库存的紧张。

市场定位与国际需求

根据CFTC在11月4日当周的备案数据显示，玉米交易商减少了17,990份净空头头寸，总数降至71,516份。这表明主要市场参与者对供应紧张的基本面态度发生了转变。

国际买家依然活跃，一家韩国进口商在夜间投标了132,000 MT玉米，但未披露货源。主要供应国的出口势头依然强劲：ANEC预计12月巴西玉米出口为6.3 MMT，比上周预估增加1.31 MMT，比去年12月的出口量增加2.03 MMT。

贸易政策调整支撑市场

阿根廷宣布对谷物出口税结构进行战略调整，将玉米出口税降低1个百分点至8.5%，这是由该国经济部发布的公告。此类政策措施可能影响区域供应在全球市场的竞争力。

期货合约结算总结

反映周二普遍走强的趋势，合约结算全线上涨：12月25日玉米收于$4.40 3/4，上涨4 1/2美分；3月26日玉米收于$4.48，上涨4 1/4美分；5月26日玉米收于$4.55 1/2，上涨4 1/4美分，近期现货价格收于$4.03 1/2，上涨4 1/2美分。