英伟达的估值折价揭示了AI基础设施竞争中的隐藏潜力

芯片行业估值脱节

在比较领先的半导体企业时，出现了一种有趣的模式：虽然博通 (NASDAQ: AVGO) 在过去一年上涨了132%，市盈率预测为41倍，但英伟达 (NASDAQ: NVDA) 仍然明显更便宜，只有24.3倍的预测市盈率。这一估值差距提供了一个令人信服的机会，尤其考虑到英伟达在AI基础设施部署中的主导地位。

博通的令人印象深刻的涨幅源于对AI网络解决方案和定制芯片需求的激增，以及通过收购VMware带来的软件收入提升。然而，这股势头已经将大部分股票的上涨潜力转化为当前价格，几乎没有剩余空间容忍失望。

低倍数背后的执行优势

真正的故事在于支撑英伟达较低估值的原因——卓越的执行力不断超出预期。在2026财年第三季度（截止10月26日），公司实现了：

• 收入激增： 同比增长62%，达到(十亿美元
• 数据中心占比： 增长66%，达到512亿美元，占总收入的90%
• 利润率扩张： 指导Q4毛利率在中70%左右，环比增长14%

这些数字凸显了为何较低的倍数可能具有误导性。与博通不同，英伟达受益于前所未有的订单可见性，延续至2026年。

前所未有的收入可见性推动增长

管理层已确认，从Blackwell和Rubin系统出货的累计收入在2025-2026年期间几乎达到)十亿美元。到第三季度末，已出货约$57 十亿美元，展示了这些订单背后的速度。

这种可见性优势源于超大规模GPU部署，指数级扩展以支持AI训练和推理工作负载。英伟达不再面临需求不确定性，而是拥有跨多个季度的明确收入路线图。

更广阔的市场机遇

公司不仅仅受益于当前的需求——它还处于一场价值3-4万亿美元的AI基础设施建设的核心，预计到2030年。英伟达的战略包括：

• 在AI工厂、云服务提供商、主权财富基金、企业和研究机构部署500万块GPU
• 每年进行GPU架构更新，以保持技术领先
• 构建一体化的AI技术栈，竞争对手难以复制

这种跨地区和客户细分的多元化策略降低了集中风险，同时最大化市场份额的潜力。

估值差距为何依然存在

英伟达较低的倍数并非弱点——它反映了市场心理偏好短期动能 $500 Broadcom的案例$150 ，而非基于执行力的可见性 (Nvidia的优势)。尽管拥有更优的增长催化剂、收入确定性和市场机会范围，该公司仍以低于同行的估值进行交易。

对于评估2025年12月机会的投资者来说，英伟达较低的估值、强劲的盈利增长和透明的收入管道，提供了半导体基础设施中价值与增长动态的罕见交汇点。