Flywire 获得 1050 万美元的信任投票——尽管估值从峰值下跌了 70%

康涅狄格州投资公司Ararat Capital Management对Flywire Corporation (NASDAQ:FLYW)押注巨大，在第三季度投入了1050万美元，收购了774,864股。这一举动传递出一个引人注目的逆势操作信号：尽管跨境支付专家过去一年股价下跌了38%，远远落后于标普500指数13%的涨幅，但聪明的资金正在有选择地在低迷水平进行布局。

市场怀疑中的新机构持仓

根据11月14日披露的SEC文件，Ararat在9月30日建立了这一新仓位，标志着其在支付平台运营商中的首次持股。目前股价约为每股13.63美元，Flywire现占Ararat在美国报告的股票持仓总额1.865亿美元的5.6%，涵盖20个持仓——虽未进入前五大持仓，但足以显示其真实的投资信心。

该基金的现有主要持仓显示其偏好被低估的成长故事：NYSE:BY ($1,880万美元，占资产管理规模的10.1%)，NASDAQ:LZ ($1,780万美元，9.5%)，NASDAQ:DRVN ($1,770万美元，9.5%)，NYSE:PLOW ($1,360万美元，7.3%)，以及NYSE:GIL ($1,260万美元，6.7%)。在此背景下，Flywire的入场显示出Ararat愿意在表现出运营动能的被打压股票中部署资金。

牛市理由：增长与利润率扩张并行

使Ararat的观点具有说服力的是Flywire近期的运营韧性。该支付基础设施公司在上个财季实现了27.6%的同比收入增长，达到2.001亿美元，同时调整后EBITDA为5710万美元，利润率为29.4%，较上年提升155个基点。总支付交易额（TPV）增长26.4%，达到139亿美元，管理层还提供了全年指引，反映出需求趋势比预期更健康。

除了纯粹的增长外，Flywire还展现出粘性客户特征，新增客户超过200家。其平台服务于教育、医疗、旅游和B2B垂直行业，每个行业都配备了专业软件和替代支付集成，形成了竞争壁垒，难以被竞争对手复制。

估值差异：为何现在？

Flywire的市值约为17亿美元，而过去12个月的收入为$583 百万(，面临持续的阻力，主要来自其尚未盈利的状态)TTM净亏损：240万美元(。然而，基金的入场表明机构投资者看到了转折风险：随着疫情后跨境支付量的正常化，以及公司在垂直行业的深度集成，规模最终应能带来实质性的盈利增长。

Ararat的信念基本上是押注Flywire能够复制支付巨头们的成就——将收入增长转化为持久的运营杠杆——这是大多数金融科技同行在市场低迷期间难以解决的挑战。

投资前景展望

对于具有波动容忍度的长期投资者来说，Flywire提供了一个多层次的机会：尽管股价疲软，但增长故事依然持续，利润率扩张趋势良好，机构在接近近期高点40%的低位进行布局。最终，Ararat的逆势立场是否具有先见之明，关键在于公司能否持续保持收入增长，同时扩大盈利能力——这似乎是他们有能力应对的考验。