迈克尔·布瑞的最新赌注：以历史教训为指南，做空AI繁荣

《大空头》的最新赌注瞄准英伟达和Palantir

传奇逆向投资者迈克尔·布瑞再次成为头条。最新的13F文件显示，Scion资产管理公司对两只华尔街最著名的AI股票——英伟达和Palantir Technologies，持有总计约11亿美元的看跌期权头寸。

这些仓位规模令人震惊——对Palantir的名义价值约9.121亿美元，对英伟达则为1.866亿美元。对于不熟悉看跌期权的人来说，这些合约允许投资者在股价下跌时获利。布瑞此举尤为引人注目的是时机：在AI热潮高涨之际，对行业最亮眼的明星公司下如此重注。

为什么布瑞在他人看到机会时看到危险

迈克尔·布瑞因识别共识叙事中的缺陷而声名鹊起。在2007年金融危机之前，他质疑主要金融机构持有的抵押贷款支持证券的稳定性，最终购买了信用违约掉期（CDS），在市场崩溃时获得了数十亿美元的赔付。他从这笔交易中赚取的$725 百万美元利润激励了2015年的电影《大空头》。

如今，他用类似的逻辑应用于人工智能领域。虽然少有人质疑英伟达在GPU制造上的主导地位，以及Palantir的Gotham平台没有直接竞争对手，但布瑞认为一种模式正在重演。

科技泡沫的应对策略：历史警示

历史反复证明，革命性技术会吸引非理性的投资周期。大约三十年前，互联网的崛起使得点com公司的估值飙升至前所未有的水平——许多公司的市销比（P/S）在30到40之间。当现实未能达到预期时，泡沫破裂得异常惨烈。

此后，基因测序、纳米技术、3D打印和区块链技术等也出现了类似的周期。每一次都带来了变革性的承诺，但也让在高峰热情中买入的投资者失望。

人工智能革命可能也会走上同样的轨迹。问题不在于AI是否会带来变革，而在于采用和优化的速度有多快——更重要的是，当前的估值是否能在不可避免的调整中维持。

估值指标发出红色信号

支持布瑞看空论点的最有力证据在于估值倍数。英伟达最近的市销比（P/S）超过了30——这是大多数巨头公司在互联网泡沫时期的历史最高点。Palantir的市销比更高，达到了152。

这些倍数表明，当前的市场价格已经反映了数十年的完美执行和增长预期。如果其中任何一家公司出现轻微失望，误差空间几乎已不存在。短期内，美联储政策和强劲的盈利增长可能会支撑这些估值数个季度，但历史表明，这样的极端情况很少会无限期持续。

这对投资者意味着什么

迈克尔·布瑞的空头仓位可能会令人沮丧地提前。市场动能、宽松的货币环境以及真实的商业实力可能会推动英伟达和Palantir更高，直到重力重新发挥作用。然而，统计证据显示，他的逆向赌注与长期概率相符。

时机尚不可知——泡沫可能会膨胀得比怀疑者预期的更久——但最终调整的方向似乎得到了数十年市场先例的支持。