诺基亚被低估的AI推动是否将在2026年最终取得成果？

从无关到机遇

近二十年来，诺基亚 (NYSE: NOK) 一直被视为科技遗物——曾经占据主导地位的手机制造商，在苹果的iPhone引领行业变革时无法适应。虽然这家芬兰公司成功转型为电信基础设施，但其业绩仍然平平。然而，近期的市场动向表明，这一叙事可能正在发生变化。10月28日宣布与Nvidia的战略合作后，诺基亚的股价大幅上涨，显示投资者对这个在AI基础设施竞赛中被低估的玩家重新充满信心。

数字讲述复杂故事

财务状况既有进展也存谨慎。在2025年前九个月，诺基亚实现了137亿欧元($160亿)的收入，同比增长仅4%。然而，第三季度表现更强劲，销售额增长12%，主要得益于AI驱动的光网络需求强劲。这一差异暗示公司最具战略意义的部分正加速增长。

盈利能力仍是薄弱环节。前三季度净利润大幅下降至1.16亿欧元($136 百万)，低于去年同期的4.71亿欧元，主要由于成本压力上升。有趣的是，第三季度公司仅赚取了8000万欧元，暗示年内利润率有望扩大。这一动态推动当前市盈率达到36，高于标普500的31平均水平。然而，21的未来市盈率暗示预期盈利增长，使得该股相对于未来表现可能被低估。

Nvidia合作的真正意义

此次合作超越了普通供应商关系。诺基亚将整合其不断扩展的5G和下一代6G基础设施，与Nvidia的AI原生技术共同架构系统，旨在应对AI工作负载的爆炸性增长。双方将专注于边缘计算优化和云虚拟化，打造专为AI应用设计的网络解决方案。

其意义在于时机。虽然5G收入在短期内可能加速增长，但6G规范要到2028年末才能最终确定，这意味着其全部财务影响还需数年时间。这为诺基亚的低估定位创造了窗口期，在技术变革对市场变得明显之前，早期投资者或许能抢占先机。

真正突破的可能性

诺基亚今年迄今已上涨42%，反映出一定的乐观情绪，但公告后的回调显示市场仍存疑虑。这种怀疑或许是误判。公司并不依赖于消费品或小众市场的反弹——它正与Nvidia的AI基础设施主导地位保持一致，这是科技行业最具潜力的长期趋势之一。

通过成为AI就绪网络的关键推动者，诺基亚从一个苦苦挣扎的传统玩家转变为基础设施的核心供应商。此次合作同时满足了Nvidia对强大网络合作伙伴的需求，也为诺基亚在其潜力最大的细分市场带来了增长动力。智慧城市、自动驾驶系统和企业AI部署都依赖于诺基亚将协助构建的6G生态系统。

未来的投资论点

低估公司 + 基础设施需求的顺风 + 战略合作 = 潜在超额回报。虽然十月的合作尚太新，难以对2025年的财务产生实质性影响，但在第三季度的业绩中已初现运营动能。

较为现实的情景是：随着5G解决方案带来持续收入，企业采用加深，诺基亚在2026年逐步实现收入增长。到2026年底或2027年，随着6G规范的确立和网络升级的启动，投资者将对合作的商业可行性有更清晰的认识。届时，低估的标签或许终于会消失。

对于愿意在AI基础设施故事完全成熟之前逐步布局的耐心投资者来说，诺基亚代表了一个被低估的押注——一家终于站在下一轮技术周期正确位置的公司。