牛市报告：期货反弹，市场情绪增强

活牛和育肥牛期货周一延续涨势，显示牛肉市场的持续看涨势头。牛肉报告显示多方面表现强劲，活牛期货价格升至每磅1.02美元，涨62美分。育肥牛期货表现更为强劲，同一时期主月合约上涨55至85美分。

现货市场显示潜在韧性

基础现货交易为期货反弹提供了坚实支撑。大部分地区交易价格在$230 每百磅左右，而北部地区销售价格推高至234美元，显示区域供应紧张。育肥牛市场也反映出这一格局，阉牛价格溢价4-8美元，母牛价格持稳或上涨3美元。然而，小牛价格面临压力，阉牛下跌5-10美元，母牛下跌10-20美元。

CME育肥牛指数12月12日上涨60美分至347.37美元，进一步确认基本面增强。俄克拉荷马城育肥牛拍卖周成交8,500头，超过上周成交量，表明市场对育肥牛存货的兴趣持续。

交易者仓位变化

截至11月25日的《交易者承诺报告》显示，管理资金减少净多头仓位4,420份合约，至92,911份合约，为2024年10月以来最低水平。这一减少表明资金管理者在调仓或获利了结。在育肥牛衍生品市场，投机交易者减持净多头1,382份合约至16,048份，反映出类似的谨慎态度。

出口活动加快

牛肉出口数据显示更为乐观。截至11月20日当周，2025年交货的出口销售总计17,148吨，创下7周新高，且2026年订单额达5,398吨。实物装运量达19,789吨，为自一月以来最大，显示全球对美国牛肉的需求强劲。

价格与加工趋势

美国农业部批发箱装牛肉价格在周一下午更新中上涨，优质牛肉箱价上涨2.02美元至每百磅359.46美元，精选牛肉箱价上涨3.08美元至347.30美元。优质/精选牛肉差价缩小至12.16美元，表明不同等级供应趋于平衡。联邦检验屠宰总数为110,000头，比上周少5,000头，比去年同期少近7,000头。

合约结算总结

牛肉报告中的合约收盘价强化了看涨势头：

• 12月25日活牛：$230.825，+$1.025
• 2月26日活牛：$230.550，+$1.000
• 4月26日活牛：$230.025，+$0.625
• 1月26日育肥牛：$339.925，+$0.825
• 3月26日育肥牛：$334.850，+$0.775
• 4月26日育肥牛：$333.775，+$0.550

各月合约持续上涨，显示市场对牛肉价格的信心稳固，得益于现货市场的强劲、出口需求以及期货市场中适度的仓位调整。