戴尔能否利用AI PC浪潮推动其客户解决方案部门的增长？

个人电脑的竞争格局正在发生重大变化，人工智能能力正成为设备差异化的核心。戴尔科技 DELL 战略性地布局，通过其客户解决方案集团 (CSG) 抓住大量市场机遇，受益于包括AI PC普及和Windows 11过渡在内的多重结构性利好。

推动CSG收入增长的多重驱动因素

戴尔的CSG部门在2026财年第三季度表现出强劲的势头，收入达到124.7亿美元，同比增长3%。其中，企业部门保持连续五个季度的增长轨迹，增长5%至106亿美元。面向消费者的收入则扭转了三年的下滑，显示市场需求重新回暖。

推动这一增长的主要因素有两个。首先，未完成的Windows 11迁移带来了庞大的潜在市场——目前大约有5亿台设备能够运行Windows 11但尚未升级，另有5亿台设备因年龄原因无法支持该操作系统。这一双重动态为戴尔提供了极具吸引力的更新换代机会，尤其是在企业和消费者升级周期中。

第二，具备神经处理单元 (NPUs) 的AI能力个人电脑的出现正在重塑买家偏好。这些设备提供更高的计算效率，并支持本地AI模型运行，满足对更智能、更响应迅速的计算环境日益增长的需求。戴尔能够同时服务于传统性能追求者和AI前沿买家，令其在整体PC行业面临压力的同时，仍有望扩大市场份额。

竞争压力与市场定位

尽管有这些利好因素，戴尔仍面临日益激烈的竞争挑战。惠普 HPQ 已加快其AI PC的研发步伐，2025财年第四季度，AI能力设备占比超过30%，比预期提前一个季度达成这一里程碑。这些高端设备的定价优势在5-10%之间，提升了收入和盈利能力。

苹果 AAPL 也展现出强劲的势头，其Mac系列在2025财年第四季度的销售额同比增长12.7%，达到85亿美元，占公司总收入的8.5%。M5芯片驱动的14英寸MacBook Pro和新款高端iPad Pro的推出，彰显苹果持续保持高端设备定位的决心。

估值评估与未来展望

戴尔的股价表现呈现出复杂的局面。在过去六个月中，DELL股价上涨22.1%，落后于更广泛的Zacks计算机与科技行业 (26.2%) 和计算机-微型电脑行业 (36.5%)。

从估值角度看，戴尔的估值具有吸引力。其未来12个月的市销率为0.75倍，远低于行业平均的6.79倍，Zacks价值评分为A，显示在营收基础上具有显著的折扣优势。

2026财年的盈利预期为每股9.89美元，较上月上调3.6%，预示同比增长21.5%。目前评级为Zacks Rank #3 (持有)，戴尔的未来表现将取决于AI PC的推广速度以及Windows 11升级周期相较于竞争对手的进展。

尽管整体PC市场短期内面临压力，预计同比持平，戴尔在传统系统替换和下一代AI设备需求的双重布局，使其有望在这一成熟类别中实现增值。