GPU 竞赛升温：为何英伟达在AI基础设施战中领先

在人工智能基础设施方面，两个半导体巨头主导了讨论：英伟达（Nvidia）和博通（Broadcom）。两者都是AI加速器市场的关键玩家，但华尔街的 verdict 非常明确——在当前估值下，英伟达成为投资者更强的选择。

市场主导地位：谁掌控AI芯片生态系统？

英伟达在数据中心GPU市场的控制力令人瞩目。该公司控制了超过90%的图形处理单元（GPU）市场——即用作AI加速器的芯片。除了硬件，英伟达还打造了竞争对手难以复制的完整软件生态系统：CUDA平台。该平台为开发者提供代码库、框架和预训练模型，成为构建预测分析、计算机视觉和自动驾驶系统等AI应用的基础。

博通则采取不同的竞争策略。作为高速以太网交换和路由芯片的领导者，博通在该细分市场占据80%的份额。公司还制造专为AI工作负载设计的定制ASIC（应用特定集成电路）(。谷歌、Meta、字节跳动、OpenAI和Anthropic等主要科技公司都依赖博通的定制芯片进行基础设施建设。

价格标签很重要：估值讲述故事

在70位行业分析师中，英伟达的中位目标价为)每股——比当前约$175的股价上涨43%。一些看多者甚至预测目标价为$352，意味着潜在涨幅达101%。

博通的估值则讲述不同的故事。50位分析师的中位目标价为$250 每股$450 比当前$360的股价上涨25%，该股以溢价交易。市盈率为92倍，而英伟达为43倍，博通的PEG（市盈率相对盈利增长比）为3.0，远高于英伟达的1.1——表明在相似增长率下，博通的估值更高。

为什么英伟达仍是更安全的投资

几个因素巩固了英伟达的竞争优势。首先，公司将GPU、CPU和网络整合为完整的数据中心解决方案——一种竞争对手尚未匹配的交钥匙方案。第二，英伟达的系统在客观基准测试中持续优于竞争对手。第三，近期政策转变允许H200 GPU向中国销售，开启了一个之前出口限制几乎封死的巨大市场。

博通在其定制ASIC策略上面临固有限制。虽然这些芯片的单价通常低于英伟达GPU，但由于缺少软件工具和昂贵的光学互连，整体系统成本常常高于英伟达的方案。摩根士丹利的研究预测，到2030年，英伟达将占据85%的AI加速器收入，博通和其他ASIC制造商将分享剩余的15%。

增长前景

华尔街预计英伟达的盈利将在三年内每年增长37%，这支持其当前43倍的市盈率。博通预计每年盈利增长30%，虽然速度较慢，但其估值溢价意味着相对于增长率，潜在上涨空间较小。

两家公司都将受益于持续的AI基础设施扩展，但英伟达的技术护城河、市场地位和估值在当前价格下构成了更具吸引力的投资理由。