为什么白银需求可能在2026年前持续飙升

银价表现背后的供应约束

2025年银价的显著升值——年初至今翻倍以上，同时在2024年实现21%的涨幅——源于一个基本的市场现实：它并非作为主要产品进行开采。作为从矿石中提取的副产品，银的供应链与典型商品不同。尽管需求激增，2024年产量增长不到1%，显示行业无法迅速扩大产出。根据行业数据，去年工业需求达到创纪录的680.5百万盎司，三大技术趋势持续推动消费。

趋势1：全球太阳能加速

全球可再生能源目标推动前所未有的太阳能电池板安装。仅2025年上半年，全球容量新增达到380吉瓦，比2024年同期增长64%。这意味着仅六个月内，全球部署了约720百万个太阳能电池板。

银的卓越导电性使其在光伏技术中不可或缺。每块太阳能电池板大约需要0.64盎司的银，意味着2025年上半年仅在这一应用中就消耗了约460百万盎司银。

这种扩展不仅限于发达市场。中国在2025年上半年安装的太阳能容量超过了全球其他地区的总和。欧盟从2026年开始强制新建筑采用太阳能，沙特阿拉伯作为其2030脱碳战略的一部分，加快可再生能源基础设施建设。主要市场的政策变化并未阻碍这一势头——区域和国家层面的承诺持续推动部署，独立于任何单一国家的激励结构。

趋势2：人工智能基础设施与核能需求

人工智能的建设带来了意想不到的压力点：数据中心的巨大用电需求。这一电力需求的激增加快了全球对核反应堆作为稳定、零碳能源的兴趣。

单个核反应堆大约含有56,000盎司的银，使得这种金属在反应堆建设和运行中至关重要。支持核容量扩展的政府举措——包括近期针对美国核产能翻倍的政策指令——也是对贵金属的另一大需求。

与此同时，虽然用于AI芯片的半导体制造相较于总供应量并不消耗大量银，但预计到2030年年消耗量仍将达到2300万盎司。银的导电性能在先进芯片架构中依然不可替代。

趋势3：电动车普及

电动车比传统内燃机车辆含有更多的银。2021年，汽油车平均含银0.84盎司，而电动车则需要约1.5盎司，几乎翻倍。截至2025年10月，全球电动车销量同比增长21%，预计2026年部署的车辆将增长30%，有望达到全球道路上的1.16亿辆。

尽管某些市场政策面临阻力，这一扩展仍表明电动车的普及已超越补贴依赖。每增加一百万辆上路，就意味着数百万盎司的额外银需求。

供给刚性挑战

三大结构性需求驱动因素——大规模太阳能部署、核能基础设施和电动车电气化——在供应受限的背景下同时发生。不同于具有弹性的商品，银无法快速增加产量。其副产品的特性意味着矿商不能仅凭价格信号就迅速扩大开采。

工业需求已达创纪录水平，三大消费趋势同时加速，贵金属面临的供需失衡可能支撑其在2026年及以后维持高位。全球向可再生能源、电气化交通和AI基础设施的转型，越来越依赖于这种独特金属的特性，而采矿供应仍然在结构上受限。