特斯拉的政治赌博：马斯克的激进主义如何重塑电动车市场格局

消费者可自由支配商品的两极分化问题

当高调的商业领袖涉足政治时，他们可能会疏远大量客户群体——但这种风险并不均等。有些公司在B2B领域运营，消费者抵制的影响较小；而另一些，比如消费可自由支配行业的公司，则会立即面临后果。我们之前已经看到过类似情况：百威英博的Bud Light在2023年广告活动引发反弹后，意识到了这一残酷现实。Chick-fil-A的CEO后来也为公司卷入文化战争辩论表达了遗憾。

电动车在这一格局中处于一个特别脆弱的位置。与必需品不同，电动车仍然是可选项——截至2025年初，约90%的美国司机仍未拥有电动车。这种可选性意味着消费者偏好可能会迅速变化，取决于品牌形象。

特斯拉的销量去了哪里？

数字讲述了一个残酷的故事。2024年，特斯拉经历了十多年来的首次年度汽车销量下降，从181万辆降至179万辆。在政治气氛最紧张的选举期间，第四季度同比下降了8%。2025年第一季度的情况更为严峻：汽车销售收入比去年同期暴跌20%。

利润也大幅收缩。特斯拉2023年的净收入为$15 十亿美元，2024年降至71亿美元，下降了52.7%，尽管公司采取了激进的降价措施以刺激需求。

耶鲁大学的研究人员通过政治视角对这一现象进行了深入分析。研究发现：自2022年以来，特斯拉在倾向民主的县区出现了明显的销售崩溃，而共和党地区的增长未能弥补这一损失。研究人员计算出，特斯拉领导层的政治立场使公司潜在的车辆销售损失了大约126万辆。

特朗普政府政策：赢家与输家

虽然马斯克与特朗普政府的合作最初提振了特斯拉股价——选举后一个月股价上涨了69%——但实际政策似乎带来的阻力多于助力。

摩根大通分析师瑞安·布林克曼警告称，由于政府政策，特别是取消7500美元的联邦电动车税收抵免，特斯拉可能会失去超过一半的年度盈利。一位汽车行业高管对《金融时报》表示：“毫无疑问，特斯拉将比大多数公司受到更大冲击。”

这形成了一个悖论：尽管在最高层获得了更大的政治影响力，但实际的商业成果却在恶化。

超越乘用车：特斯拉的多元化战略

虽然汽车业务仍占据主导地位，但其收入来源正逐渐多元化。能源生产与存储在2024年的收入中贡献了约10%，其他服务则占比10.5%。马斯克将Optimus humanoid机器人定位为公司未来的引擎，预计量产最早将在2026年末。他暗示，特斯拉最终估值的80%可能来自这一机器人项目。

投资视角：估值与执行风险

特斯拉当前的市盈率为312，意味着其估值假设在多个雄心勃勃的项目中几乎完美执行。对于一家成熟的汽车制造商来说，这一倍数似乎与实际风险评估脱节。

公司正面临多个关键节点：Optimus能否按计划实现量产？特斯拉能否在日益激烈的中国和传统汽车制造商竞争中守住市场份额？税收抵免的丧失将如何影响需求恢复？

政治品牌形象的损害似乎已被当前的估值所反映，但仍存在许多运营不确定性。风险与回报的权衡建议在2026年关键里程碑的执行情况明朗之前保持谨慎。