当一只梗股摆脱炒作：科尔的意外价值主张

2025年梗图演变

在2021年引发热议的梗图股现象，到2025年已发生了显著变化。虽然像AMC娱乐和GameStop这样的传统梗图股仍然受到关注，但新一代的病毒式股票交易已开始崭露头角。Kohl’s (NYSE: KSS) 正是这种转变的典范——但与前辈不同的是，它具有关键的区别。

不同于早期的梗图反弹完全脱离公司基本面，Kohl’s 展现出一种不同寻常的情况：其股价的近期上涨反映了公司实际业务价值的部分恢复，而非纯粹的投机。

为什么Kohl’s打破了梗图股的模式

这家零售商去年夏天从个位数涨到中十几的过程，似乎遵循了熟悉的剧本——梗图交易者瞄准一只被大量做空的公司，希望引发空头挤压。然而，2025年的梗图社区缺乏2021年那样的协调火力。他们的努力未能将股价“送上月球”。

令人惊讶的是，Kohl’s的股价最终稳定在一个真正反映公司当前盈利能力的水平，并与其内在价值合理接近。这标志着与过去梗图股在病毒式高峰期的表现有了根本的不同。

真正的资产故事

这也是Kohl’s对价值投资者真正具有吸引力的地方。2022年，公司曾收到每股60美元的收购要约，主要受到其房地产资产的影响。另一份私募股权出价仅对其房地产资产估值达$2 十亿美元。

根据公司最新的10-K文件，Kohl’s土地和建筑物的账面总价值为94.4亿美元——这一数字超过了公司当前的企业价值(市值加净债务)，差额约为$1 十亿美元。以市值仅为17.6亿美元计算，房地产本身的价值与公司整体交易价格之间的差距令人震惊。

理论上，战略性资产出售可能会释放出大量股东价值，远超当前的股价水平。

不要指望快速催化剂

尽管这些数字令人信服，投资者不应假设病毒式梗图或资产出售策略将成为未来股价上涨的主要驱动力。

更有可能的前进路径取决于管理层是否能成功实现运营转型——提升门店盈利能力、优化库存、增强客户吸引力。这种运营执行力，而非财务工程或社交媒体的势头，将可能决定当前估值是否能维持或扩大。

投资者真正关心的问题

只有当你真正相信运营转型可行时，投资Kohl’s才有意义。梗图的热度可能吸引了关注，但投资案例最终依赖于企业基本面，而非交易情绪。

以股票选择的实际例子说明：Netflix在2004年专家推荐时投资1000美元，至今已获得576,882美元的回报。Nvidia在2005年以相同的1000美元投资，获得了1,119,006美元的收益。这些都不是梗图股——它们是因其运营实力和市场潜力被识别的企业。

Kohl’s的投资者面临的问题是：这家零售商是否能通过纪律严明的执行，复制那种变革性的成长之路。