沃伦·巴菲特对2026年的警示信息：聪明投资者的三步行动指南

了解当前市场环境

标准普尔500指数在2025年取得了令人瞩目的回报，涨幅达17%，连续第三年实现双位数增长——过去三年累计上涨83%。表面上看，这似乎是一个适合买入并持有指数基金的理想市场，而沃伦·巴菲特本人也长期倡导指数基金作为大多数投资者的正确工具。

然而，有一个值得探讨的悖论。虽然巴菲特提倡长期参与市场，但他自己的投资公司伯克希尔哈撒韦采取了截然不同的立场。该公司去年清仓了其标普500指数交易型基金的持仓，并连续12个季度成为净卖出股票的机构——这是前所未有的连续纪录。更令人关注的是，伯克希尔的现金储备已膨胀至接近$392 十亿，三年内增长了200%，创下公司历史最高水平。

这并不是对市场失去信心，而是表明估值已经变得过度。当前，标普500的周期调整市盈率(CAPE)已超过39，达到25年来的最高点。沃伦·巴菲特明显觉得在当前价格水平下机会有限，暗示投资者应为2026年的潜在逆风做好准备。

策略一：对估值保持冷静

作为价值投资者，沃伦·巴菲特靠识别低估资产、其内在价值有望升值而建立声誉。如今市场昂贵，使得寻找投资标的变得愈发困难，这也解释了为什么伯克希尔在过去两年中收购股票的力度有限。

巴菲特的投资哲学强调质量胜于廉价：“买一家公司好到令人难以置信的公司，价格合理，总比买一家公司普通但价格低廉要好。”这一原则表明，他认为当前市场价格不公，更不用说具有吸引力了。

投资者应当吸取的教训是：避免追逐估值过高的股票。过高估值的股票迟早会修正下行。在CAPE比率超过历史平均水平的市场中，选择性变得不仅明智，更是必要。

策略二：保持充裕的现金储备(现金待命)

沃伦·巴菲特不会预测2026年市场是否会下跌，但高估值环境增加了下行压力的可能性。在没有充足现金的情况下，投资者将失去在机会出现时以折扣价买入股票的可能。

即使市场继续上涨，保持流动性依然重要。它让你能够抓住那些难得的便宜货。伯克希尔哈撒韦就是一个典范：在第二季度，当其市盈率压缩到11时，建立了对医疗巨头联合健康集团的持仓；第三季度，伯克希尔以22倍市盈率购买了谷歌母公司****Alphabet，而今天这一指标已升至31。

这个模式具有启示意义：持有现金让你在估值短暂合理时能够果断行动。

策略三：保持信念并持续投资

沃伦·巴菲特的核心原则之一是在大多数情况下坚持市场参与。卖出只会锁定亏损，错失复苏的机会。更糟糕的是，会错过市场多年来带来的复利增长。

巴菲特今年曾表示：“未来20年会带来你前所未见的惊喜。”市场波动是不可避免的。恐慌性抛售只会牺牲长期财富积累。

目标不是放弃股票投资，而是结合战略耐心与战术纪律，在继续增持的同时，保持对所买资产的选择性。

综合总结

沃伦·巴菲特目前的布局——持有大量现金，对新股票保持谨慎——并非市场时机的判断，而是关于估值纪律和机会意识的传达。对于即将迈入2026年的投资者来说，三大原则十分明确：对估值保持挑剔，利用现金储备保持购买力，以及持续投资优质资产。这些共同构筑了在不确定市场中的防御性同时又积极的策略。