巴西天气逆转影响咖啡期货，供应前景转好

阿拉比卡和罗布斯塔咖啡合约本周面临大量抛售压力，延续了前一交易日的下跌。3月阿拉比卡期货下跌2.34%，而1月ICE罗布斯塔咖啡下跌2.13%，阿拉比卡价格跌至三周最低点，罗布斯塔测试4个月低点。主要的阻力来自巴西主要产区的气象变化，气象预报显示本周预计将有持续且强烈的湿润天气。

天气变化转变市场情绪

巴西咖啡带，特别是米纳斯吉拉斯——全国最大的阿拉比卡产区，近期降水量显著增加。据Somar气象公司数据显示，截至12月12日的一周内，该地区降雨量为79.8毫米，超过历史同期水平的155%。Climatempo的最新预报显示，显著的湿润模式将持续存在，基本改变了之前支撑价格的作物生长担忧。

这种天气变化对那些预期供应受限的市场参与者来说是看跌的。降雨改善意味着咖啡豆成熟和产量潜力更佳，逆转了早期对关键生长阶段降水不足的悲观预期。

产量扩张对两种咖啡品种施加压力

巴西咖啡产业大幅提高了2025年的产量预期。政府作物预报机构Conab在12月初将总产量预估从9月的5520万袋上调至5654万袋，上调幅度为2.4%。这一上调结合令人安心的天气模式，导致交易市场普遍偏空。

罗布斯塔咖啡还受到越南出口势头的额外压力。越南国家统计局报告称，11月咖啡出口同比激增39%，达到88,000公吨，1月至11月累计出口同比增长14.8%，达到139.8万吨。越南2025/26年度的产量预计为1760万吨（约29.4百万袋），同比增长6%，创4年新高。

支撑因素有限

尽管整体市场偏空，但一些数据点提供了有限的价格支撑。据出口商协会Cecafe数据显示，巴西11月绿咖啡出口同比下降27%，至330万袋。这一收缩反映了早期关税对美国采购模式的影响，当时美国买家在美国关税高企期间减少了巴西咖啡的采购，8月至10月的采购比去年同期下降了52%。

ICE监控的仓库库存显示出复杂信号。阿拉比卡库存在11月20日达到11个月低点的398,645袋，随后在12月5日回升至426,523袋。罗布斯塔库存在12月中旬降至11.5个月低点的4,012批，表明尽管产量增长充裕，但短期供应仍存在一定紧张。

全球供应形势仍支持价格

国际咖啡组织报告称，当前营销年度（10月至9月）全球出口量同比下降0.3%，为1.38658亿袋。然而，长期供应预期显示供应充裕。美国农业部外国农业服务局预测，2025/26年度全球产量将增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋，其中阿拉比卡下降1.7%至97.022百万袋，罗布斯塔增长7.9%至81.658百万袋。

预计2025/26年度的期末库存将比上一年度的21.752百万袋增加4.9%，达到22.819百万袋，显示未来供应充裕的背景。这一库存积累趋势将在未来几个季度对价格形成结构性压力。