十月薪资增长达26.1万：劳动力市场逆势而行，招聘放缓，抵抗衰退担忧

美国劳动力市场在10月继续展现出令人惊讶的韧性，尽管增长速度较上月有所放缓。根据劳工统计局发布的数据，上月美国新增就业岗位26.1万个，其中私营部门贡献了23.3万个。虽然这一数字超出经济学家的预期，但较9月经过上调的31.5万的数字明显放缓。

就业疲软，但尚未崩溃

10月的26.1万是自2020年12月以来最弱的月度招聘表现，表明劳动力需求虽然仍在，但正逐渐失去动力。家庭调查显示出更为复杂的局面：该调查显示当月净失业岗位32.8万个，这一差异突显了当前劳动力动态的复杂性。在过去六个月中，平均每月新增岗位已放缓至大约10万，明显低于过去12个月的平均水平。

失业率上升至3.7%，环比增加20个基点，达到自2022年2月以来的最高水平。与此同时，劳动力参与率保持在62.2%，比疫情前水平低120个基点，持续拖累整体就业增长潜力。

工资增长放缓但仍然偏高

平均小时工资环比增长0.4%，超过预期的0.3%，并达到了自7月以来的最高水平。从年度来看，工资通胀为4.7%，虽逐渐趋缓，但并未如一些分析师预期的那样快速下降。被称为“实际失业率”的U-6率环比上升至6.8%，但仍低于疫情前的水平。

就业岗位来自哪里

行业分析显示，关键行业的增长仍在支撑劳动力市场。医疗保健新增5.3万个岗位，紧随其后的是专业和商务服务，增加4.3万个岗位。休闲和住宿行业增加了3.5万个岗位，而制造业则带来意外的好消息，新增3.2万岗位——在预期疲软的背景下尤为引人注目。

大局观：结构性转变在前

虽然这些增长远不及大规模重新开放时期的百人级月度增长，但其韧性值得关注。科技行业裁员，例如近期一些大型公司的裁员行动，显示出逆风正在形成。然而，结构性因素——包括制造业的回迁和绿色能源投资的增加——可能为不同地区和技能层次的就业提供支撑。

美联储专注于将通胀率引导至2%目标，目前尚未显示出转向宽松政策的迹象。只要劳动力市场保持如此坚挺，更长时间维持较高利率似乎是美联储的既定路径。只有当就业形势更为明显地出现崩溃时，货币政策才可能调整方向。