Tetra Tech 超越预期：强劲的第四季度盈利和收入增长显示稳固的市场地位

特雷科技公司（Tetra Tech, Inc.）(TTEK)在2025财年第四季度交出了令人印象深刻的业绩，展示了在现代企业背景下理解tetra定义的重要性——多方面运营，跨越多样的收入来源。公司报告调整后每股收益为45美分，超出分析师预期的40美分和管理层指引的38-43美分，同比增长18.4%。

多方面推动的收入增长势头

这家工程与咨询巨头在第四季度实现总收入13.3亿美元，尽管这在 headline 数字上同比下降了3.2%。然而，调整后净收入——通过从总收入中扣除分包商成本计算——则呈现出不同的景象，达到11.6亿美元，同比增长16.2%。这一数字超出了Zacks共识预估的10.6亿美元和管理层指导的10.4亿至11亿美元区间，显示出强劲的运营执行力。

增长的具体领域：深入细分

特雷科技的增长虽不均衡，但在各业务单元中总体表现积极：

政府服务集团以净销售额$396 百万领跑，同比增长17%。美国联邦客户(占季度收入的21%)推动了这一势头，收入增长22%，得益于国防和美国陆军工程兵团项目的稳固管道。

商业与国际服务集团实现收入$676 百万，同比增长7%。在此细分中，美国州及地方销售额同比增长19%，占季度收入的14%，得益于市政水基础设施和数字水自动化的强劲表现。国际业务(占收入的45%)，同比增长9%，英国水务项目和加拿大清洁能源计划提供了有力支撑。然而，美国商业销售下降2%，受可再生能源项目量减少的影响。

利润率提升反映运营效率

运营利润率显著改善。调整后运营利润同比增长12.4%，达到1.714亿美元，而调整后利润率扩大180个基点至12.9%。尽管其他收入相关费用几乎没有成本通胀，反而下降了1.1%（与2024财年第四季度相比）。

分包商成本同比下降27.5%，至1.668亿美元，这一显著下降表明项目结构改善或供应商谈判更为有利。销售、一般及管理费用(调整后)下降10.8%，至1.027亿美元，显示出整体成本控制的成效。

资产负债表稳健与资本配置

截至2025财年末，特雷科技持有现金及现金等价物1.675亿美元，低于一年前的2.327亿美元。长期债务为7.634亿美元，而去年同期为8.126亿美元，显示出净杠杆率的降低，尽管公司积极进行资本部署。

经营现金流加快至4.577亿美元，高于之前的3.587亿美元。公司投资了1860万美元用于资本支出，同时回馈股东：$65 百万股息(，高于58.8百万美元)，以及$250 百万股票回购。债务活动体现出战略优化，借款$715 百万，偿还$771 百万。

订单余额减少与未来指引

一个值得关注的问题是：订单余额同比下降23%，至41.4亿美元。虽然幅度较大，但这可能反映了项目执行的强劲，而非需求的恶化。

展望2026财年，管理层指引净收入为40.5亿至42.5亿美元，较2025财年的46.2亿美元有所下降。调整后每股收益预计为1.40至1.55美元，低于2025财年的1.56美元。2026财年第一季度，公司预计收入$950 百万至10亿美元，盈利30至33美分每股。

投资展望

特雷科技目前持有Zacks排名#3 (持有)，反映市场对其表现持谨慎态度，尽管季度业绩令人印象深刻。第四季度的超预期表现展示了公司在挑战环境中交付的能力，但未来指引表明管理层对短期需求状况持谨慎态度。