为什么DAL胜过AAL：你必须看的航空股对决

在选择运输航空行业的两大巨头运营商时，达美航空 (DAL) 和 美国航空 (AAL) 是最重要的名字。但深入研究它们的财务状况后，关于哪家可能更适合你的投资组合，画面变得更加清晰。

财务健康：杠杆问题

情况变得十分明显。AAL在2025年第三季度末背负着巨额债务——106亿美元，其债务与资本化比率已超过100%。相比之下，DAL的资产负债表更为健康。这对于担心下行风险的投资者来说意义重大。高杠杆限制了灵活性，并在经济放缓时增加了脆弱性，即使航空旅行需求有所改善，也难以完全抵消这种影响。

盈利动能：谁真正超出预期？

两家运营商最近都展现了稳健的执行力。DAL连续四个季度超越Zacks共识预期，平均超额超过8%。AAL也在过去四个季度保持了超越预期的纪录，平均超额更是超过26%。但仅靠盈利超预期并不能完全反映情况，尤其是在成本压制利润增长的情况下。

盈利前景：指引揭示真实情况

DAL预计2025年全年每股收益为$6 $5.25-$6.25(，处于之前提供范围的上半部分。这份信心值得重视。与此同时，AAL预计2025年全年调整后每股收益在65美分到95美分之间，第四季度指引为每股45美分。这一差距反映了DAL更强的运营能力和定价能力。

劳动力成本：结构性阻力

这点至关重要。AAL去年与飞行员的协议使其承担了较高的劳动力成本。2024年，薪资、工资和福利上涨了9.9%，AAL预计2025年第四季度每可用座位英里调整后成本（)CASM(）将比去年同期上涨2.5%至4.5%。行业内的工会化趋势使得工资控制几乎不可能实现。DAL面临类似压力，但其多元化的收入来源和运营效率提供了更好的缓冲。

股东回报：现金回馈

这是一个不容忽视的差异点。DAL宣布今年季度股息增加了25%，这是自疫情后恢复派息以来的第二次加码。AAL？完全没有派息。对于追求收入的投资者，尤其在市场波动时期，DAL稳定的现金回报可以降低投资组合的波动性，并提供稳定的收入来源。这并非价格的剧烈上涨，但是真正的财富积累。

燃料成本：共同的有利因素

两家运营商都受益于油价的下跌，因为燃料是航空公司成本的重要组成部分。但这种优势虽然真实，却是暂时的，超出管理层控制范围。结构性因素——杠杆、劳动力成本和股东友好政策——共同构筑了持久的竞争护城河。

价格动能：DAL的表现优异

在过去六个月中，DAL的股价实现了两位数的涨幅，超越了行业整体和AAL。这反映了市场对其运营实力和财务纪律的认可。

结论

假日季节通常带来旅客高峰——这对两家在政府关闭影响下恢复运营后的航空公司都是利好。产能削减推动了AAL的价格上涨。但当你对比整体表现——DAL坚固的资产负债表、股东友好的派息政策、更强的盈利指引和优异的股价表现——选择变得非常明显。虽然两只股票目前都获得Zacks Rank #3 )持有(，但DAL为寻求航空行业复苏敞口、避免过度杠杆或股息荒的投资者提供了更具吸引力的风险-回报比。