美国就业疲软信号引发货币波动，资金迹象在市场间转变

美元指数(DXY)今日面临抛售压力，下跌0.13%，因劳动力市场恶化的最新信号激发了对美联储持续降息的预期。催化剂来自ADP的就业报告，显示截至11月1日的四周内，雇主平均每周裁员2,500个岗位，这一令人担忧的趋势重新调整了降息的可能性。

就业数据重塑美联储预期

截至10月18日当周，美国初请失业救济人数总计232,000人，而续请失业救济人数激增10,000人，达到1.957百万的两个月高点。这些数据描绘出劳动力市场状况恶化的图景。市场已将美联储联邦公开市场委员会在12月9-10日会议上将联邦基金目标利率范围下调25个基点的概率定价为49%。

就业疲软与住房数据中的一些亮点形成鲜明对比，后者在11月意外飙升至7个月高点38，比预期的37高出1点。工厂订单也符合预期，环比增长1.4%。

美元承压，欧元逆势上涨

欧元/美元从隔夜跌势中反弹，涨0.09%，因就业数据不佳对美元施加压力。央行政策分歧正增强欧元的走强——欧洲央行似乎已基本结束宽松周期，而美联储则暗示到2026年底可能还会有多次降息。目前市场定价显示，12月18日的欧洲央行会议上降息25个基点的概率仅为4%。

日元反弹，避险与利率动态推动

美元/日元下跌0.10%，日元从9.5个月低点反弹。美国国债收益率下降引发空头回补，同时日本日经指数暴跌3%增强了避险需求。10年期日本政府债券收益率达到17年高点1.761%，支持日元升值。

日本银行行长植田的鸽派言论最初对日元构成压力，指出央行“逐步调整货币宽松的程度”。但对日本第三季度GDP疲软和潜在财政刺激扩张的担忧最终提供了支撑。市场目前定价显示，12月19日的政策会议上日本银行加息的概率为28%。

贵金属信号复杂

12月COMEX黄金合约下跌16.60点(-0.41%)，至一周低点，而12月COMEX白银下跌0.481(-0.95%)。此次抛售反映出近期美联储官员鹰派言论后，12月降息的可能性减弱。下月FOMC会议降息的概率最初从本月早些时候的70%降至48%。

然而，ADP令人失望的就业数据缓解了贵金属的跌势，将降息预期从周一的40%提升至48%。黄金和白银继续受到多重结构性因素的支撑：美国关税政策的不确定性、持续的地缘政治紧张局势、央行强劲的购买行为以及对美联储独立性的关注。

中国人民银行在10月将黄金储备扩大至7409万盎司，连续12个月持续增持。此外，世界黄金协会报告第三季度全球央行购买了220吨黄金，比第二季度增长28%。这些购买凸显了机构需求对贵金属的持续支撑。然而，10月中旬创纪录高点后出现的长线清算压力仍在影响市场情绪，黄金和白银ETF的持仓量近期已从10月21日的三年高点回落。